美联储希望“平滑”管理货币政策预期，我们认为，其目的是为了让美国企业和家庭形成货币政策平滑变化的预期，从而有利于美国经济和金融的稳定；货币政策本身的平滑与这类预期的平滑管理也是当代货币政策的原则之一。

目前，市场也看到了平滑指引的效果，美国债和按揭贷款利率也都有所回落。在8月21日的美央行议息会议上，美联储大概率会提出从9月开始减少QE额度，到2014年中期使QE为0。8月21日前后可能成为一个对全球金融市场有影响的重要时间点。

令美国央行退出QE更有底气的是，当前美国企业的资产负债表质量是全球最高的。类似于苹果这样有大把现金、基本无负债的企业在世界利率上升过程中，反而会因为世界利率上升，导致利率收入上升。所以，在起跑线做好准备的美国企业，在美联储一轮QE退出的冲击下，与其他国家企业相比处于更有利的竞争位置。

与此同时，新兴市场发展变缓，在美国经济复苏强劲之下，发展中国家货币兑美元出现快速贬值。截至2013年7月19日，除人民币兑美元汇率升值1.76%之外，金砖国家均出现贬值。

7月份最近一期（6月26日至7月24日）QDII—权益类基金的业绩算术均值为5.6%。其中资源类、贵金属、大中华区域和奢侈消费品行业基金中均有表现较好的品种，而部分综合类大宗商品基金和农业指数基金等表现滞后。

前瞻8月份，从就业数据和宏观经济指标看，美国经济复苏态势明确。同时，新兴市场的增长面临瓶颈。而在美元流动性收紧的预期下，美国国债利率作为“世界利率”的基准开始走高的趋势，将不可避免地对各国金融市场产生冲击；这种冲击的差异性，将主要由各国的竞争力和经济结构所决定。其中，高资产质量企业，在应对利率导致的成本上升和需求增长放缓两方面的冲击时，将处于相对有利的地位。相比而言，美国企业的资产负债表表现具有优势。

尽管美联储可能提前退出QE的言论引发了全球市场担心，但是，从另外一面，美联储近期反复强调将掌握退出节奏，要考虑市场的接受过程，因此预期这种货币政策的调整将是一个长时间、平缓的管理。总的来看，未来短期内美国股市仍将可能是表现相对平稳的市场。推荐的QDII组合中，美股基金以指数型为主，如长信标普100、大成标普500、国泰纳指100、易方达标普消费品；新兴市场基金为业绩一直以来表现稳健的广发亚太基金。