预计下半年水泥行业表现与上半年走势相似，呈“前平后高”之势。供需之间不会出现过分失衡，基础设施建设及房地产投资将支撑水泥需求稳定增长

2013年上半年，水泥行业形势总体好于去年同期，特别是二季度被压抑多时的下游需求骤然高涨，带动行业景气度回暖。从基本面的情况来看，上半年基础设施建设投资和房地产开发投资保持稳定增长，房地产新开工面积增速自4月份由负转正，支撑水泥需求由低位反弹。二季度作为传统销售旺季，市场的好转使企业盈利状况得到改善。从行业投资来看，随着行业准入门槛的不断升级，上半年水泥投资呈现加速下滑态势，1-5月全国水泥投资385亿元，同比下降10.33%。投资的持续下滑对解决行业内产能严重过剩而言并非坏事，可以有效缓解区域市场结构失衡的问题。

下半年对行业产生影响的主要因素有三：一是大气污染物排放标准有望大幅提高，这会导致企业技术改造费用的上升，短期内对企业生产成本也会形成压力。但同时会加速行业洗牌与整合，促使资源向大企业转移。

二是刚出台的《关于坚决遏制产能严重过剩行业盲目扩张的通知》对行业发展起到促进作用。在国家重视化解产能过剩矛盾的背景下，中央及地方政府对产能过剩行业的治理力度将更大，对改善未来市场供给预期非常重要。

三是下半年基础设施建设投资及房地产投资会保持相对稳定或小幅攀升的态势，对水泥需求形成支撑。

具体来看，三季度水泥行业步入传统的销售淡季，季节性因素和需求疲弱共同作用将使水泥价格的下行走势延续至八月中下旬。三季度末至四季度中期，预计水泥价格将重回上行通道。

整体来看，预计下半年水泥行业表现与上半年走势相似，呈“前平后高”之势，供需之间不会出现过分失衡，基础设施建设及房地产投资将支撑水泥需求稳定增长，而且农村市场的作用不容忽视。在供给方面，今年水泥净供给增量较少，三季度产能利用率会有所下滑，停窑减产会加剧供给萎缩。我们认为，行业基本面向好的趋势不会改变。