窗外已是一片春光明媚，但“倒春寒”却在股市里接连发酵。在刚刚走过的3月，A股市场绿肥红瘦，震荡下调，表现难尽如人意。

Wind资讯数据显示，截至3月29日收盘，上证综指报收于2236.63点，较上月下跌128.97点，跌幅为5.45%；成交金额为20398.31亿元，较上月增长25.36%。深证成指报收于8889.77点，较上月下跌751.67点，跌幅为7.80%；成交金额为18622亿元，较上月增长30.08%。

政策转向权重领跌

全月来看，板块个股涨跌互现，呈现出分化格局。其中，医药生物、电子、信息设备、公用事业、餐饮旅游等板块走势偏强，逆势翻红，医药板块月涨幅超过3%；而金融、地产、采掘、有色等权重板块跌幅居前，金融股当月下跌超过10%。

“政策转向偏利空，导致金融、地产等权重板块领跌，最终使得市场陷入弱势格局，这是股市震荡下跌的主要原因。”西南证券首席策略分析师张刚表示。

3月初，新“国五条”细则出台，明确对出售自有住房的个人所得税严格按转让所得的20%计征，对地产板块带来明显冲击，房地产指数一度暴跌8.52%。“新一轮的调控政策在信贷、税费等市场调控措施以及行政性调控措施方面均有所加强，市场将面临新的考验。随着地方调控细则的出台和执行，地产行业短期仍面临较大的不确定性。”张刚表示。

临近月末，银监会发布通知，要求商业银行投资非标准化债权资产不得超过理财产品余额35%及银行上年度总资产4%，并收紧资金池业务。张刚认为，银行庞大的理财资金池会受此项规定的影响而出现收缩，对银行短期利润带来一定的冲击，但整体而言对银行业基本面影响较小，银行股下跌更多的是因为市场担忧情绪被唤起和银行股获利回吐。

另外，2月份PMI回落至50.1%，消费、信贷不及预期，经济增长动力略显不足。而2月份CPI突破3%，对通胀的担忧上升，央行在货币政策上开始持续收紧，对市场构成压力。一季度，央行公开市场共实现净回笼7060亿元，打破此前连续三个季度净投放的格局。

而近期关于IPO重启的传闻，也对市场起到助跌作用。“一旦新股开闸，前期大量积压的待发新股将集中上市，对股市资金面形成很大的压力。IPO重启的传闻对市场行情的影响也较为显著。”日信证券分析师徐海洋表示。

不确定因素加大

3月的大盘，震荡下行，表现较弱。当4月迎面而来，股市能否拥抱暖春？

“相比于3月的全国两会，4月面临的不确定因素更多，包括宏观经济数据和上市公司年报季报的发布，以及IPO重启、国际政治经济风险等，仍有待进一步的明朗，市场走势的变数或将更大。”张刚表示。

据最新公布的3月份PMI为50.9%，已连续第6个月保持在50%以上，但其环比仅上升0.8个百分点，为2005年以来同期环比最弱。有业内分析人士认为，PMI指数弱反弹、产成品指数快速回升，意味着3月的需求低于预期。随着4月中旬一季度宏观经济数据的公布，市场或将出现更多变化。

徐海洋表示，4月份限售股的解禁也会对股市资金面形成一定压力。4月份解禁股数为101亿股，市值1177亿元，但今年解禁高峰将集中在7月份，届时将有单月7800亿元的历史天量解禁，市场很可能会提前预期作出反应。