相对于前三季度而言，水泥行业在四季度有所回暖，产量增速提升，企业运转率提高。“金九银十”带动水泥价格小幅走高，企业库存回落。市场的种种表现体现出一种弱市反弹的格局，这些积极因素也表明市场已经接近底部，未来行业景气度回暖值得期待。

在积极因素之外，我们也要看到其中的问题：一方面是西北地区特别是新疆地区水泥投资的快速增长需要引起投资者注意。2012年1-11月，新疆水泥投资共计118亿元，同比增长28%，是全国各省区市中投资攀升速度最快的区域市场。2012年新增产能释放已经拖累了新疆水泥价格，水泥投资的快速增长会导致区域市场供需失衡的风险加大，对水泥价格、企业利润形成不利影响，建议投资者警惕新疆未来产能过剩带来的风险；另一方面，四季度行业景气度回升是需求小幅回暖和企业协同共同作用的结果，究其内因，企业协同的效力更为突出，也就是说，需求提升的力度并不尽如人意。未来行业景气度能否实现扭转的关键因素还是要看需求，只有在下游需求强有力的支撑下，水泥行业才能真正走出弱势格局。

展望2013年，我们预计水泥市场会走出前低后高的格局,一季度会是行业低潮期，价格会在低位徘徊，行业景气度面临再次回调的压力。但这种低潮期不会持续太久，4月份将成为市场的转折点，下半年行业景气度有望继续上行。投资将成为拉动2013年水泥行业景气度的关键，景气度回升的时点与高度取决于投资的拉动作用。

预计2013年一季度，受季节性因素影响，一季度的水泥市场并不值得过多期待。因为寒冷的天气和春节长假引发的返乡潮都会对工地建设施工产生影响，生产企业也会进入停窑检修期，市场将进入有价无市的状态。如果春节前水泥价格能够稳定在目前水平上，将会对3月份的提价形成积极影响。

按市场惯例，水泥企业会选择在3月中旬进行统一提价，为二季度“小旺季”的到来提前奠定价格基础。提价能否持续的关键还是在于下游需求，如果下游市场能够如期启动，将会为2013年水泥市场打开良好开局。