2012年四季度，水泥行业运行较为平稳。据中经水泥产业景气指数报告显示，四季度景气指数为97.5，较上季度下降0.3点。这也印证了四季度水泥市场需求未出现预期中的翘尾迹象。

我们认为，四季度水泥市场需求并不乐观，相对平淡。曾预计的2012年全年需求同比增长6%，因本应是旺季的四季度需求增速趋稳，并未出现明显的产销两旺迹象，而导致全年最终需求同比增长5.5%，略低于预期。但纵观近年来水泥行业运行情况，全年需求增速维持在6%左右实属正常合理现象。

从具体指标来看，产量指标直接反映市场需求。四季度因市场需求平稳，水泥产量并未出现大幅上涨。据指数报告显示，四季度我国水泥产量同比增长11.3%。从这一数据不难看出，与以往四季度水泥产量同比增长不低于15%相比，本季度水泥产量增速并不明显。

据中国水泥协会初步统计数据显示，2012年全国水泥总产量约22亿吨，同比增长5.5%；新线投产约130条，新增熟料产能约1.7亿吨，新增水泥产能近3亿吨。与上年相比，2012年水泥总产量仅增加1.15亿吨，但新增产能近3亿吨，从而加剧了产能过剩。即使剔除2012年淘汰落后的1亿吨产能，还有近1亿吨产能无法释放。因此产能过剩依旧是影响水泥行业健康发展的最大隐患，也是水泥行业长期存在、亟待解决的最大问题。

如何解决产能过剩的问题？我们认为，要从根本上遏制新增产能、优化存量，关键在地方政府要重视水泥行业产能过剩的危害，对产能过剩项目投资从严核准，加快淘汰落后水泥产能；企业要转变发展方式，通过兼并重组，优化存量来实现企业规模的扩张。

从利润指标来看，据指数报告显示，四季度水泥产业的利润总额同比下降21.0%，很难恢复到2011年高盈利状态。据中国水泥协会初步统计数据显示，2012年水泥行业利润总额较上年减少近一半，约为560亿元。

利润的减少对水泥企业势必造成一定影响。对大企业而言，资金的相对减少使得扩张较为吃力，在进一步推进兼并重组上产生影响；对小企业来说，利润减少直接导致资金流通紧张，加剧了企业倒闭风险。

此外，利润减少影响水泥行业节能减排工作推进。水泥企业在加大科技创新力度方面每年投入较大，加之科技投入为长期投入，短期内不带来效益，无形中会增加水泥企业的成本压力。

对于2013年一季度水泥行业运行情况，预计运行态势谨慎乐观。基建投资、建筑投资需求将带动水泥行业迎来下游需求的改善，可以预计，2013年水泥需求较2012年将略有增长，依旧维持在6%左右的增速。但行业面临的产能过剩问题依然严峻。建议行业进一步加大淘汰落后的力度，加强技术创新和结构调整，建议企业把对投资的热度转移到优化存量和延伸产业链上，共同推动行业向好发展。