结构性理财新品频现

美国施行第三轮量化宽松政策（QE3）后，美元的贬值使得包括人民币在内的多种货币上涨。在此背景下，各家银行有针对性地推出了结构性理财产品等新型理财产品。

9月中旬，清华大学电机系博士生龚媛刚从美国回国，“算算手里还没来得及兑换的美金，按1美元亏0.1元人民币计算，现在已经损失好几百元了。”龚媛无奈地说。

今年以来，人民币汇率双向波动特征较为明显，面对近两个月内如此急速的升值现象，不少投资者表示有些难以承受。

市场人士分析，引发理财市场较大变动的主因是美国推出第三轮量化宽松政策（QE3）。随着市场流动性增强，美元的贬值使得多种非美货币上涨。人民币对美元汇率10月份以来也连续数日触及交易上限，导致挂钩汇率和利率类理财产品等品种的收益率产生波动。

“从公司业务角度来看，QE3推出之后在资金上相对宽松，对国际性企业的理财而言还是有益的。”苏格兰皇家银行一位公司类理财分析师在接受记者采访时表示。

自9月份以来，包括中国银行、建设银行以及渣打银行、汇丰银行、东亚银行在内的多家中资、外资银行都有针对性地推出了应对QE3的理财产品，主要为结构性理财产品、贵金属类理财产品以及跨境理财产品等。资料显示，在各商业银行9月份新发行的约100款结构性理财产品中，挂钩汇率和利率类产品占7成左右，涉及境外个股、股票市场、行业指数以及股票指数基金的结构性理财产品约占20%。

“结构性理财产品多为一年期、两年期的中长期理财产品，比如我们推出的此类产品大多依据亚太区指数，或与奢侈品行业的股票挂钩，虽然基本上能保住90%以上的本金，但也得注意防范其中的风险。”汇丰银行一位理财客户经理提醒说。

黄金市场跌宕起伏

一般来说，黄金的价格与美元指数呈相反走势，当前美元指数疲软，使得国际热钱流入亚洲以及其他新兴市场经济体，也进一步推动了黄金价格走高，贵金属类理财产品因此受到投资者追捧。

“短期而言，黄金、白银等贵金属获得热钱持续性流入，而黄金的价格与美元指数呈现相反走势，当前美元指数疲软，使得国际热钱流入亚洲以及其他新兴市场经济体，也进一步推动了黄金价格走高。”北京银行总行私人银行部投资顾问刘帅告诉记者。

9月中旬以来，贵金属类理财产品受到普遍关注，特别是实物黄金、纸黄金类的理财产品更是各家银行推介的重点，也博得了广大投资者的青睐。除了本轮量化宽松政策推出当日的抢眼表现，回顾历史来看，QE和QE2推出后黄金理财市场的优质表现更坚定了人们对该类产品的信心。然而，就在QE3出台正好一个月后，金价从最高点被打回了原形，跌到1729美元/盎司，走势与原油和欧元等风险资产相反，近1个月来的黄金走势也基本维持在1730美元/盎司附近，如此的市场表现让不少投资者措手不及。

“黄金理财市场之所以出现前1个月上涨，后1个月下跌的反复调整震荡，首先是因为在美联储推出量化宽松政策后，前1个月1800美元/盎司的高位造成了货币流动性泛滥，大家对通胀普遍预期增强，买入黄金保值增值期望增强，直接推动黄金价格上涨。后1个月的回调则是由于量化宽松政策影响减弱。”渣打银行（中国）有限公司个人银行财富管理部产品总监郑毓栋表示，他对黄金长期走势保持比较积极的看法，QE3的经济影响是长期的，且整个市场对于量化宽松政策的预期在奥巴马连任之后的前景更加确定，从长期来看，维持对黄金长期超配的预期更强。

下一阶段，对于黄金投资，专家建议选择相对透明灵活、流动性较强的品种。对于老百姓青睐的实物黄金，专家分析认为虽然“看得见摸得着”，但因为存在储存成本，变现也需要时间，不建议过多持有。而纸黄金、基金投资类黄金，变现时间短，适宜目前投资，但此类黄金投资平台会存在拒付风险，专家提醒投资者谨慎投资，降低风险。

不同层次投资者选择多

目前，跨境理财产品、双币种投资（DCI）理财产品等为不同风险偏好的投资者提供了多种投资选择。

“高端投资者的资产雄厚，风险承受能力较强，适合将资金分散到海外市场。”郑毓栋建议，由于今年国内A股表现不好，但国家提供了很多渠道到海外投资，可参照投资机构的策略，考虑分散投资，尽管分散资产到海外不一定能赚钱，但是海外市场走势和国内不同，可以形成有效对冲，降低风险，资产总体收益则更平稳。

比如今年10月下旬，法兴银行推出的一款挂钩布伦特原油的人民币理财产品，收益率可达11%；星展银行发行一种与基金挂钩的结构性投资产品更是设计了25%的最高年化收益率，成为近两个月以来预期收益率最高的外资银行人民币理财产品。

但跨境理财产品高收益高风险的特征也让不少投资者望而却步，仅受到少数高端投资者的青睐。据银率网数据显示，10月份各商业银行美元、澳元、港币和欧元理财产品发行量环比降幅分别达40%、39%、27%和31%。利率类产品发行17款，环比下降60%，汇率类产品发行26款，环比下降23%。

“在当前情况下，部分投资者可以考虑双币种投资（DCI）理财产品。由于其需要选择除美元和人民币以外的另一币种进行双币投资，风险也较大。”某外资银行理财分析师告诉记者。

除DCI产品以外，合格境内机构投资者（QDII）基金也是不少银行重点推出的理财产品。然而，近1个月以来由于海外股市和商品市场变动加剧，部分投资者在线上用人民币买入，却是用美元来计价，从而使得在当前美元低迷的形势下，表面上看起来的“涨”，实际可能并未获益。

“选择结构性或QDII的人民币理财产品，不能单纯地就收益率进行比较，而是应该关注产品的挂钩标的、收益结构的设计，以及对市场预期的判断。”法兴中国个人银行投资策略部总经理、高级副总裁吴蔚认为。

“普通投资者，还是建议他们做一些传统的银行理财产品，一方面比较熟悉国内理财市场，另一方面，国内经济回暖，国内货币流动性不会有剧烈变动，以及临近年末，这都有利于人民币理财产品的收益率企稳甚至小幅上升。”郑毓栋分析认为。

吴蔚表示，由于全球经济还处于震荡趋势中，这个阶段最好多配置一些固定收益类的投资或者债券品种较为安全。

“未来短期理财产品收益率将会维持在现有的水平，但是年底前银行长期以及短期理财产品收益率将呈现分化走势。”刘帅建议，长期理财产品收益率将微幅上涨，可以考虑配置中长期理财产品，以锁定中长期回报。