纵观上半年国内的阳光私募基金，既有黑马的风光无限，也有失意者的落寞煎熬。与此同时，近期曝出的上海紫石投资涉嫌内幕交易被查、董事长张超在逃事件，也令整个行业为之警醒。
然而，行业也有一些利好消息。近日，《中华人民共和国证券投资基金法(修订草案)》全文亮相。《草案》单设了“非公开募集基金”章节，进一步明确了私募基金的监管条款。尤其是《草案》还为私募基金发行公募产品留下了空间，因而对于下半年阳光私募的走势，各方也都抱有一定期待。
现状
整体跑输大盘
业绩分化严重
来自私募排排网的数据显示，今年上半年，918只非结构化阳光私募产品平均收益率为2.43%，跑输大盘2.51%，且业绩分化严重。海通证券基金研究中心基金分析师罗震认为，阳光私募由于经历了去年市场的大幅下跌，今年的操作中显得较为谨慎，尤其在1月至2月份的反弹过程中仓位不高，错失了一定的上涨机会。
据好买基金研究中心统计，上半年阳光私募非结构化产品业绩前10名分别是：塔晶老虎1期、金石1期、嘉禾1号、泽里和1号、德源安1期、鼎锋8期、泽熙3期、鼎锋4号、东源定向增发指数型基金1期、银帆3期。
从整体业绩来看，进取型产品保持领先，稳健型产品后来居上。前10名中既有塔晶老虎1期、德源安1期等净值大起大落的进取型产品，这些产品通过把握今年前4个月的反弹行情，奠定了上半年的领先优势；也包含鼎锋8期、鼎锋4号、泽熙3期等注重风险控制的产品，这些产品通过5月至6月份良好的抵御风险能力(鼎锋4号、鼎锋8期甚至逆势上涨)，在上半年也一举挺进前10位。
从行业配置看，截至6月底，阳光私募行业配置的资金比例排名前5位的行业为：食品饮料、电子元器件、医药生物、家用电器和金融服务，占比分别为38.34%、22.64%、12.19%、6.96%和5.80%。食品饮料连续两月排名第一，且比例升高23.58个百分点。此外，私募在电子元器件行业的配置比例也逐渐增加。罗震认为，行业配置占比变化，反映了私募基金对配置防御型行业的共识。
海通证券基金研究中心6月份的调查数据也显示，目前私募投资者对未来股指走势更加谨慎。
变化
债券产品增多
更加偏重防御
据统计，今年上半年共有434只阳光私募基金产品发行，合计募集资金256.45亿元；其中，债券型私募基金新产品有113只，合计募集资金105.34亿元。新设立的债券私募产品数占比达到26.04%，募集资金占比则达到41.08%。
好买基金研究中心认为，私募基金本身是高风险的理财产品，单纯通过投资股票做多赚钱的盈利模式普遍缺乏对冲，有时风险难以得到有效控制。对于资产规模较大的投资者来说，配置一定比例的债券型私募基金，可以有效降低整体资产的风险。而作为较低风险的私募产品，债券型私募基金产品数量的增加，对于整个私募行业来说也是一种重要补充。
同时，上半年债券私募产品业绩逆市提升，也是吸引投资者的关键。6月份股市出现大幅回落走势，阳光私募在6月份的整体表现强于公募偏股型基金和沪深300指数。一些债券私募产品为投资者赢得了近10%的绝对收益，这主要得益于他们积极配置防御性或抗周期板块的投资策略。
当前，更多的私募基金通过降低仓位及超配以食品饮料为代表的抗周期板块来增强防守。但与此同时，也有很多私募认为市场在三季度有较大可能出现转机或反弹，对未来一年宏观经济走势充满信心。除了配置防御型行业外，私募机构目前还密切关注受政策利好的板块，把握结构性投资机会。
走势
后市判断不一
策略稳健为主
对于三季度市场出现转机或反弹的可能性，各方观点不一，对于阳光私募基金的投资策略也给出不同建议。
国金证券基金研究中心认为，随着风险释放后短期经济实现筑底，相对确定的投资窗口值得期待，A股市场下半年有望迎来一轮先抑后扬的行情。因此，在构建阳光私募基金组合时，建议投资者前期仍以稳健风格为主，将整个组合的总体风险水平定位在中等风险。待实现短期筑底、风险逐渐释放以后，择机提高组合风险水平，增强投资积极性和主动性。
好买基金研究中心认为，从现阶段大的格局来看，处于“经济减速，政策给力”的阶段。在股市整体估值趋于底部阶段且货币政策趋于宽松的大背景下，未来3至6个月可能会是比较好的投资窗口期。虽然经济同步数据可能依然不乐观，但从中长期来看，经济增速减缓的趋势在三季度企稳的可能性还是很大的。因此，对于基金投资者而言，三季度应该是一个收获的时节。好买基金建议，在前期可以采取分步建仓的方式。在标的选择上，可以考虑指数型基金，其仓位较高，反弹会比较有力。同时，货币政策预调微调，经济有望企稳复苏，在这种时间点，宏观配置能力强的基金，或是着力于选择成长股的基金也会有较好表现。
晨星（中国）研究中心认为，由于下半年国内经济处于触底阶段，A股市场走势上可能更多以震荡为主。在这种情形下，很难找到基本面特别好的行业，这也意味着风格谨慎、善于精选个股的基金跑赢同类的可能性更大。
