我国货币和信贷增长在连续数月创出新低后，年中出现反弹迹象。12日，央行发布了今年上半年金融统计数据：社会融资规模初步统计为7.78万亿元，比上年同期多135亿元；人民币贷款增加4.86万亿元，存款增加7.38万亿元。

今年以来，央行3次下调存款准备金率、两次下调存贷款基准利率，市场上的货币供应量有所增加，已逐步显现出对经济增长的支撑作用，对“稳增长”意义重大。

数据显示，6月份，我国社会融资规模为1.78万亿元，分别比上月和上年同期多6381亿元和6940亿元。其中，6月份人民币贷款同比多增2859亿元。业内专家分析认为，随着多项“稳增长”措施的落实到位，实体经济的信贷需求将更加旺盛，预计下半年贷款增量较为平稳，新增中长期贷款占比有望回升，贷款结构进一步优化。

哪些因素推动新增贷款持续回升？当前货币信贷出现哪些新特点？

交通银行金融研究中心研究员鄂永健表示，6月新增贷款回升主要因为市场需求有一定回升，加上存款大幅增加、银行存贷比压力普遍得到缓解，为提升上半年业绩而主动扩大了信贷投放，“但从当月对公中长期贷款并未大幅增加来看，之前项目审批加快对信贷的影响尚未真正体现。”

值得关注的是，6月份票据融资一改此前持续数月大幅增加的格局，当月仅增加340亿元；但当月对公短期贷款大幅上升，新增量高达4167亿元，较上月多增2643亿元；对公中长期贷款增加1630亿元，与上月基本持平，占比则进一步下降。因此，6月份对公贷款结构依然是“短多长少”，企业信贷需求未见明显的回升。同时，由于房地产市场回暖、成交量回升对住户中长期消费贷款有一定拉动作用，6月份住户中长期消费贷款增加1193亿元，较上月多增近200亿元。

同时，主要受季末银行加大存款吸收力度的影响，6月人民币存款大幅增加2.86万亿元，较上月多增1.64万亿元。从结构来看，6月非金融企业存款增加9360亿元，较上月多增3845亿元；住户存款增加1.48万亿元，较上月多增1.25亿元。这主要反映了理财资金到期回流存款的影响。

货币信贷稳步回升，主要源于货币政策适时适度预调微调。特别是进入二季度以来，在稳增长的调控基调下，我国货币政策微调的节奏明显加快。继5月份央行年内第二次下调准备金率后，央行于6月、7月连续两个月下调基准利率，并连续3周开展规模为4000余亿元的逆回购操作。

汇丰中国首席经济学家屈宏斌表示，鉴于央行之前已连续两次降息，信贷增长有助于为刺激内需提供充裕的流动性支持。

“当前，我国货币政策调整的节奏正在加快。”中金公司首席经济学家彭文生认为，随着物价回落至29个月新低，为保证对实体经济供应充足的流动性，今后央行货币政策放松的空间或将进一步加大。

“在一系列刺激政策作用下，未来经济增速有望温和反弹，不会持续大幅回落，预计下半年货币政策维持稳健基调，操作上朝着合理增加流动性并促使市场利率下降的方向继续微调。”鄂永健表示，利率政策放松的力度必须考虑到仍然存在的物价上涨压力，在当前货币政策松动加速之际，有必要适时采取相应政策调控通胀预期。

在政策松动和贷款反弹的背景下，我国货币供应量增势年中实现了U形反转。根据央行最新数据，6月末我国广义货币M2同比增长13.6%，环比增长0.4%，呈现出筑底反弹之势。截至上半年，广义货币M2余额达92万亿元，创出历史新高。

有关经济学家认为，一定数量的资金投放有利于刺激投资，起到阻止经济过快下行的作用，最终实现经济快速企稳回升。但业内专家同时建言，在发达国家重启零利率政策的背景下，货币投放过多，经济增长过多依赖资金要素投入，最终将不利于经济的平稳可持续发展。因此，保持经济平稳增长的动力应该在于市场化、在于改革，并建立长效可持续机制。