最近，63岁的股民王大妈很困惑。“听说从6月1日起股市交易费用下调了25%，可我现在并没有感觉到炒股交的手续费变少了，也没有接到营业部任何降低费用的通知。”

困惑的不止王大妈一个人。在同信证券的一个营业部，记者遇见的股民李先生也对此疑惑不解，“原本以为交易成本会降低一些，但实际上佣金并没有下降，感觉不明显。”另外，还有一些股民甚至并不知道交易费用下调一事。

交易费用下调，股民为何难受益？日前记者就此对相关人士进行了采访。

纷纷扰扰“经手费”

部分股民的困惑，与A股交易“经手费”密切相关。

根据4月30日沪深证券交易所和中国证券登记结算公司发布的公告，自6月1日开始，A股市场交易收费新标准开始实施，总体降幅为25%。调整后，沪深交易所的A股交易经手费按照成交金额的0.087‰双向收取；结算公司上海分公司的A股交易过户费按照成交面额的0.375‰双向收取。

“实际上，此次下调交易费用，指的是A股交易经手费和过户费。其中前者针对的是券商，后者才是针对投资者交易的。”国盛证券分析师程荣庆说。

“虽然下调经手费与投资者没有直接关系，但是间接相关，因为经手费是包含在佣金里的。”据程荣庆介绍，目前A股交易成本主要包括5项，分别是券商佣金、印花税、证券监管费、证券交易经手费和过户费。其中，佣金是投资者交给券商的费用，经手费是券商交给交易所的费用，在佣金中包括了券商的收入和券商须交给交易所的经手费。

金元证券北京市方庄营业部一位工作人员告诉记者，在此次经手费下调之前，沪市A股按成交额双边收取0.11‰，深市A股按成交额双边收取0.1475‰，“但总体来讲，由于收取的经手费基数较低，因此即便此次下调了25%，投资者的‘减负’感觉也不明显”。

以一位资产为10万元的投资者为例：在调整之前，每在沪市买卖一次股票，该投资者需要缴纳的经手费约为22元（按0.11‰双向收取），调整后经手费变为17.4元，（按0.087‰双向收取），仅减少4.6元；在深市买卖一次股票也仅仅少缴纳7元。

佣金下调有空间

经手费下调25%，股民受益有限，但对券商来说却是天大的利好。统计显示，如果以2011年A股市场42.16万亿元的交易额双向计算，去年的经手费达90多亿元，按照减负新政策，交易所将少收券商经手费约20亿元。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，此次下调A股交易经手费，直接降低了券商的运营成本，这为券商从佣金角度对投资者作一些让利留下了空间。只有券商进一步降低交易佣金后，股民才能真正享受到交易费用降低带来的好处。

然而目前绝大多数券商并没有主动下调佣金。究其原因，部分券商认为，由于现在很多股民的佣金已达到万分之七或万分之八的水平，接近券商的成本线和同业约定的标准，券商近乎“无利可让”。

另有部分券商认为，由于不同时期、不同地区、资金量不同的客户享有的费率标准完全不同，也导致降低佣金在技术上难以操作。据了解，目前市场中实际的佣金费率相差数倍以上，比如在北京地区，普通散户电话委托交易佣金可高达3‰，而部分大客户或机构客户佣金则可低至万分之八以下。

对于券商拒绝下调佣金的理由，并没有得到投资者的认同。有业内人士明确表示，在调整收费标准以前，券商已经把机构投资者的交易费用降到很低，远远比25%降幅要大，但仅限于机构投资者或者大客户。而调整收费标准之后，最需要让利的是众多中小投资者，这部分投资者资金占到两成，但这部分投资者并没有话语权。而恰恰是这些中小投资者，由于其交易频率较高，所产生的交易费用总量比较可观，因此券商有义务及时调低交易费用，真正做到为他们“减负”。

“从目前的情况看，佣金下调与否，主动权在券商，但这并不意味着普通散户没有‘议价’能力。”资深股民关先生告诉记者，对于佣金费率，证券公司的收费是可浮动的，也就是说佣金有商量余地。“因此，对于很在意佣金价格的部分中小投资者来说，一方面可以与券商进行协商，要求进一步降低佣金；另一方面也可以‘货比三家’，挑选佣金费率更低的证券公司。”