央视财经频道在《公司调查》栏目新播出了一档专题节目——“曾经的牛”，以记者深入调查、专家犀利点评的方式，对海普瑞、重庆啤酒等5只曾经的“牛股”做了分析报道。如今，这些“曾经的牛”已变身为“熊”，带给投资者的是深深的伤害。

问题的关键是什么？是公司的股票价格曾经一度很“牛”，但公司的业绩其实并不那么“牛”。如此，股票价格不可能一直“牛”下去，必定向公司业绩回归，暴跌不可避免。所以，最关键的是公司的业绩要“牛”，也就是公司要“牛”。只有公司“牛”了，股票才可能成为真正的“牛股”。

这道理其实很浅显，很明白，投资者不会不懂，但为什么还出现了那些“曾经的牛”呢？一定是什么地方出了问题，或是几个地方出了问题。

一个明显的问题，信息是错乱的、失真的。那些曾经的“牛股”，都曾环绕着“牛”的光环，散发着“牛”的气息，种种迹象表明，这就是“牛股”。投资者想赚大钱呀，赶紧去“骑牛”。可到烟消云散，真相大白，投资者才发现，此前的许多信息实际上不是那么回事，上当了。就是说，举凡“曾经的牛”几乎都和信息披露不客观、不全面、不充分、不及时有关。这其中，许多上市公司难辞其咎，一些研究机构难辞其咎，个别证券传媒难脱干系。

另一个明显的问题，有些信息是被人为利用了。信息披露出问题，往往是为了配合炒作，添油加醋，煽风点火。市场里总有人要做“庄”，蓄意操纵价格，欺骗散户，谋取暴利。可怜有些散户，对一些模棱两可的信息宁可信其有决不信其无，觉得自己信息灵通，身手敏捷，待到深套其中，损失惨重，悔之晚矣。

这两个明显的问题并不是问题的全部。我想说的是，打从证券市场存在的那一天起，这样的问题就存在，今后也会一直存在下去。指望这些问题彻底消除，那不现实。这些问题是证券市场的孪生品。但我们要坚持不懈地推动证券市场制度建设，不断在实践中总结经验教训，最根本的是让上市公司最大限度地公开、及时、全面、充分地披露信息。就信息披露而言，这个环节做好了，其他环节的问题会好解决一些。