12月20日，沪铝主力合约1203开盘于15740元/吨，探低至15680元/吨后小幅回升，尾盘价格进一步走高，收盘于当日最高价15750元/吨，较前一交易日结算价持平。从沪铝指数看，成交量减少0.5万手至3.6万手，持仓量减少0.34万手至26.3万手。国信期货分析师蔡丹青认为，尾盘沪铝走强，大有止跌企稳之势，但其均线系统的空头排列依然保持完好，短期难以改变下行的态势。

从技术分析看，伦铝正沿着下跌轨道稳步运行，12月14日创出了本轮下跌的新低1955.75美元/吨，截至12月19日收盘，伦铝处于低位调整阶段。而沪铝在12月19日开盘后于盘中窄幅震荡，投资者对于市场仍持有谨慎态度。目前，多重信号显示铝价后期将重拾跌势。

从库存看，截至12月19日，LME铝库存较上日增加了9.585万吨至471.57万吨，铝库存节节攀升，处于历史高位。而作为铝消耗大国的中国，其铝及铝材进口7.8673万吨，前11个月累计进口80.673万吨，累计同比减少7.6%；氧化铝11月进口23万吨，前11个月累计进口168万吨，累计同比减少57%，而库存高企严重制约铝价后期走势。

从需求看，资金压力引发下游需求不足。中电投先融期货分析师薛菲表示，年末将至，市场资金压力陡然上升，企业利润率普遍较低，因此现货企业和贸易商在16000元/吨下方很少出货，下游中小加工企业采购意愿明显不足，多数下游厂商推迟至明年下订单，使得现货铝锭成交较为有限。此外，家电和汽车的销售方面也不尽如人意，市场前期对于家电的购买量已达较高水平，明年家电产量预计将削减。在此情况下，铝价俨然形成旺季不旺的局势，使铝需求萎靡不振或将继续承压。

此外，电解铝供给压力再次显现。数据显示，11月份我国电解铝产量为137.7万吨，同比增长13.4%。四季度以来，我国电解铝产能出现明显增加。截至12月18日，新疆地区建成产能由9月底的48.2万吨增加至99万吨，这也使电解铝市场再次面临较大的供给压力。近期库存变化也进一步印证了产能的增加带来的供给压力，截至12月17日，上期所库存为18.9万吨，连续两周出现增长，较上周增加5185吨。薛菲认为，随着供给的增加，国内电解铝库存也稳步回升，表明产能释放带来的供给压力不可小觑。

对于铝价的走势，有分析师认为，即使在电价上调引发电解铝成本价格有所上升的情况下，铝价目前面临的严峻考验仍得不到缓解，宏观环境不确定及欧债危机的持续蔓延，导致全球经济增速放缓，铝本身受基本面疲弱、供需失衡等多重利空集合影响，短期内铝价将继续维持弱势。