前期持续下跌之后，文化传媒板块在估值优势和政策支持所形成的共振中，近期先于市场开始反弹并跑赢大盘。其中的领涨品种文化传媒板块反复活跃，不少分析人士认为，国家支持政策的进一步细化落地，将转化为行业和公司的实质性利好，从而成为今年重要的投资线索。

受经济周期影响小

文化传媒行业周期性不强，受宏观经济走势的影响很小。从全球经验来看，经济增长动力不足的时候，文化产业往往发展迅速，逆周期避险的功能明显。这个行业的发展不依赖资源和制造业的发展，依靠的是创意、人才和先进的机制。所以当其他行业不在景气周期时，文化传媒行业将成为重要的投资热点。

“目前文化传媒板块的市盈率是30倍左右，是5年来的较低水平，而且作为本轮反弹的领涨品种，集聚了较强的市场人气，行情有望纵深发展。”民生证券分析师张宝明认为，文化传媒行业扶持政策有望相继推出，财政补贴投入加大、贴息、减税等措施，以及IPO等多重政策红利，将为相关上市公司带来实质性利好；另一方面，在经过前期的持续调整过后，文化传媒板块估值处于历史底部区域，安全性高。党的十七届六中全会通过的《中共中央关于深化文化体制改革、推动社会主义文化大发展大繁荣若干重大问题的决定》，为此行业注入了新活力。

从刚公布完毕的三季报看，传媒板块业绩出现分化。22家(剔除ST股)传媒股今年三季度营业收入总额达289.49亿元，与去年同期相比传媒板块业绩整体向上，仅4家上市公司营业收入同比出现下滑。但从环比数据来看，营业收入和净利润环比下降的上市公司有10家。

张宝明认为，从三季报披露情况来看，影视剧、互联网、广告等新媒体行业目前仍处于高速增长期，而传统媒体行业，如国有大型出版企业、报业出版企业的业绩增长并无太多亮点，业绩持续增长隐忧仍然存在。由于文化传媒板块三季报良莠不齐，个股表现存在分化的可能，因此建议投资者可以围绕行业龙头以及政策重点扶持项目两条主线选择投资标的。

“强于大市”是很多券商给予文化传媒板块的评价。长期来看，在国家政策利好的背景下，文化传媒类公司的盈利能力将进入上升通道，但这仍有待时间来实现；短期来看，市场情绪会受到政策的刺激而存在一定的交易性机会，但要审慎选择个股。有分析认为，“行业高景气+公司高成长+政策高支持+龙头企业”是较合理的挑选股票的标准。

新兴传媒成长性好

从发展趋势来看，影视娱乐、新兴传媒业绩增长潜力和成长性较好；以出版、发行及报纸广告为主业的传统文化企业则需在跨区并购、新业务拓展上有实质性进展，才能支撑业绩稳定增长。从三季报来看，影视娱乐增长强劲。华谊兄弟三季报显示，前三季度公司实现净利润1.02亿元，同比增长20.3%。光线传媒前三季度实现净利润1亿元，同比增长57.64%；公司报告期实现影视剧收入1.14亿元，同比增长46.15%。

此外，有分析师指出，未来文化传媒企业间的并购重组将成为发展的必由之路。

“传统媒体龙头在整合资源方面有优势，龙头公司有资金、有品牌、有人才,而这些是做大做强的关键条件。”国联证券分析师卫婵娟表示。

数据显示，前三季度中南传媒实现净利润5.41亿元，同比增长21.6%；浙报传媒实现净利润1.74亿元。而粤传媒前三季度实现净利润958.7万元，同比减少19.6%。在广电方面，电广传媒前三季度实现净利润6.33亿元，同比增长16.56倍，位列传媒股第一。

出现分化的原因主要是像粤传媒这样以印刷业务为主的公司，产业链单一，纸张及人工成本上升导致净利润同比下滑，而像中南传媒在新媒体、数字内容、省外农家书屋等方面全面发力，业绩支撑具备后劲。卫婵娟认为，由于粤传媒的重组已经获得有条件通过，《广州日报》有望注入包括广告、发行、新媒体在内的业务，它的主营业务将得到有效拓展，未来增长潜力有望提升。

不管是出版、报业还是广电，主营业务都集中在本省，跨区整合都需要突破。国家政策也强调做大做强国有龙头传媒企业，支持其并购重组。有分析指出，今后跨区并购的行政壁垒有望逐步消除，一些传统媒体有望打造全媒体产业链、提高产业集中度。另外，通过借壳上市和IPO上市，传媒类企业的上市节奏有加快的迹象。