央行上调基准利率彰显了加强通胀预期管理、抑制流动性过剩的紧迫性，不过此次加息符合预期，对债市冲击有限

2月9日，在春节假期后的首个交易日，债券市场走出上行行情，当天上证国债指数收于126.73点，较上一交易日上涨0.08%；上证企业债指数收于143.87点，较上一交易日上涨0.06%。市场人士认为，尽管央行在2月8日晚上调人民币存贷款基准利率，债市总体受影响较小，但从央行提出的今年广义货币供应量M2初步预期增长16%左右的目标来看，市场流动性将进一步回收，短期内债市或将维持震荡格局。

从春节前市场情况来看，资金面紧张态势已较为明显。首先，货币市场回购利率持续保持高位，中国外汇交易中心公布的数据显示，隔夜回购定盘利率1月29日收于7.6648％，较前一周末上升约209个基点，7天回购定盘利率则较前一周末上涨84个基点至8.1400％。

公开市场操作方面，人民银行也在春节前连续两周暂停了常规的央票发行和正回购操作，从而使1月份公开市场净投放总额达到4540亿元，这又在一定程度上缓解了市场资金紧张的局面。

市场人士认为，由于春节期间大量流动性注入市场，加上随后三个月公开市场仍有大批资金到期，这又使得央行在春节后加大了流动性回笼的力度。对于央行2月8日晚的加息举措，一些行业分析师认为，这体现了稳健货币政策的进一步落实，符合市场预期。而从1月份的债市走势来看，单纯的配置需求难以推动债市反弹，未来一段时间债市收益率将更多是在市场流动性回收的预期中趋于稳定。

另外，本次加息后，银行定期存款利率高于最近一期凭证式国债同期限档次的利率。从2010年12月发行的最近一期凭证式国债来看，一年期、三年期和五年期的利率分别为2.85%、4.25%和4.6%，比本次加息前的银行定存利率分别高0.1、0.1和0.05个百分点，但比本次加息后的银行定存利率分别低0.15、0.25和0.4个百分点。有关分析师认为，由于理财产品的设计和发行存在一定的滞后性，本次加息对债市投资行为的影响还要过一段时间才能合理评估。