观 点

证券市场优化了国民经济的资源配置，推动了创业创新和企业成长。

证券市场深化和完善了我国的市场经济体系，使得金融投资既是专业机构的获利避险工具又成为大众理财的通畅渠道。

证券市场推动了法治建设和契约社会的形成，并不断推动中国商业社会运作的规范化、透明化和诚信度的完善。

瞬息万变的市场是最生动的课堂，培养了一大批熟谙现代金融知识和具有管理操作能力的专业人才和理财高手，更广泛地教育熏陶了亿万投资者。

我国证券市场从无到有、在诞生后的短短20年间，迅速成为无论从总市值、募集资金规模、还是交易活跃度都走到世界前列的全球主要市场。这自然得益于中国经济持续高速增长的坚实基础和大背景。但是，证券市场本身无论在制度建设、交易规范和监管努力等方面的长足进步，也是不可或缺的基本条件。

证券市场的主要成就

首先，我国证券市场优化了国民经济的资源配置，推动了创业创新和企业成长，从而极大地增进了实体经济的活力和可持续发展。强大和多层次的资本市场使各类优质企业都有筹集资金的市场化渠道从而实现加速发展。而股市巨大的财富效应一方面吸引了各种社会资金涌入市场和流向优质企业，另一方面激励了千千万万的普通人燃起创业的梦想，追求创新和成功。资本市场助推了企业家精神的弘扬。

其次，证券市场深化和完善了我国的市场经济体系。记得早在20世纪80年代引入市场机制的初期，当时的改革者就已经预感到改革的发展需要金融市场和资本市场的配套，需要期货市场调节和稳定长期供需关系。

我国证券市场这20年的发展，通过债券、股票、权证、期货等各种金融工具，提供了多层次的投资和分散风险的手段，使得金融投资既是专业机构的获利避险工具又成为大众理财的通畅渠道。以证券市场为代表的直接金融的兴起，改变了我国长期以来仅仅依靠银行间接金融的体制，在整体上提高了资金效率和降低了金融风险。这为中国经济在逐步融入全球化的过程中，保证自己的经济自主性和抵御外部的金融冲击打下了可靠基础。

第三，证券市场推动了法治建设和契约社会的形成。与普通商品交换市场不同，现代证券市场是一个人工精心设计的高级产权交易市场。因此，产权界定的契约化、法律化是市场运行的基础。证券市场的发展和壮大，推动了法治和契约精神在中国社会的生根发育。

证券市场带来了基于财产权利的一整套委托代理和投票决策的规则，这样，它使所有遵循游戏规则、进入这个市场的避险逐利行为，都变成基于产权契约和法治精神的洗礼和实践。同时，证券市场又是一个借助最现代化的电子交易手段的信息市场。公开、公平、公正是这个市场必须追寻的目标，证券市场的发展不断推动了商业社会运作的规范化、透明化和诚信度的成长。

正视进一步发展的挑战

作为一个新兴加转轨的证券市场，我国证券市场仍然存在很多问题，这是发展阶段决定的,正视和认清存在的问题，可以兴利除弊，推动证券市场更加健康的发展。

比如，关于证券市场中的内部交易、市场操纵等各种违规行为，是市场监管要打击的对象。打击违规、强化监管是证券市场在任何发展阶段都不可或缺的内容。公平地说，中国证券市场的监管在过去10多年已经有了长足的进步。

再比如，现在人们批评很多的创业板、中小板的所谓“三高”现象和财富效应。应当看到，我国小盘股的高溢价有着体制和股市投机炒作文化的多种复杂因素。

我国证券市场经过20年的急速前进，目前也面临一些真正的难题和挑战，如证券市场的大结构有些失衡，这就大大限制了证券市场的直接金融对银行间接金融体制的替代和补充功能。所以必须大力发展债券特别是公司债市场。

债券市场的大发展，一方面可以大大减少国民经济对银行间接金融的依赖，显著降低金融风险，另一方面还会促进利率的市场化，使无论专业机构还是普通民众，在高风险的股票和固定低息的银行储蓄存款之外，都有固定收益品种的投资渠道，增加居民的财产性收入。此外，我国股市的市场化程度不高等问题影响了市场效率的提高和功能的发挥。

应该说，我国证券市场已经开始进入一个波澜壮阔的时代，愿投资者和它共同成长！