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2010年10月13日，江西铜业又一次创造了中国资本市场的新纪录：江铜权证的行权比例达到99.91%，行权筹资金额和行权比例为历年来A股市场之最，江西铜业因此募集了67.4亿元巨资。

像这样大手笔的资本运作，江铜自1997年成功进入资本市场以来已经开展了七次，共募集资金近220亿元人民币。强大的资金支持使江铜由上市前年阴极铜产能11.6万吨、年销售收入31亿元发展到目前年阴极铜产能90万吨、年销售收入达800多亿元；而期货市场又给江铜提供了良好的风险对冲工具，保障了企业业绩稳定增长。

从期货市场到股票市场、再到债券市场，江铜充分运用各种资本运作手段，实现了实体经济与虚拟经济良性互动发展。资本市场改变了江铜，也将继续成就江铜。

2010年10月13日，江西铜业又一次创造了中国资本市场的新纪录：江铜权证的行权比例达到99.91%，行权筹资金额和行权比例为历年来A股市场之最，江西铜业因此募集了67.4亿元巨资。

像这样大手笔的资本运作，江铜自1997年成功进入资本市场以来已经开展了七次，共募集资金近220亿元人民币。强大的资金支持使江铜由上市前年阴极铜产能11.6万吨、年销售收入31亿元发展到目前年阴极铜产能90万吨、年销售收入达800多亿元；而期货市场又给江铜提供了良好的风险对冲工具，保障了企业业绩稳定增长，实体经济与虚拟经济的良性互动成就了今天的江铜。

220亿元融资加速企业发展

从剥离优质资产上市到整体上市，江铜股份此后主要进行了七次大的资本运作，共计融资近220亿元人民币：1996年股份制改造；1997年发行H股；2001年发行A股；2005年增发H股；2007年定向增发A股；2008年发行可转换债券；2010年权证行权。

每一次资本运作，都使江铜的实力得到一次大的提升,有效降低了公司的资产负债率，改善了财务结构，提高了资产质量，更使公司有足够的资金对包括德兴铜矿、城门山铜矿、银山矿业在内的矿山开展技术改造和扩建，使企业的铜综合生产能力由上市之前年产11.6万吨逐步发展到90万吨，成为我国最大的现代化铜生产基地和重要的硫化工原料基地以及稀贵稀散金属生产基地。

2010年10月份权证成功行权后，募集资金将用于德兴铜矿13万吨扩产工程、阿富汗艾娜克铜矿项目及秘鲁铜业公司项目，将进一步提升企业的盈利能力。

上市不仅使江铜获得了发展资金，更引入了先进的经营机制和国际化经营理念，开辟了境外并购的渠道，为企业积极参与国际竞争，发挥在世界铜行业的影响力打下了坚实基础。

刚上市时，“麻烦”的事情很多。“小到企业领导讲话，大到年报审计，交易所经常给我们打电话，问这问那。一开始我们以为企业财务还是很规范的，后来才知道我们‘大概齐’,‘差不多’的地方太多。”江西铜业总经理助理黄东风说，这使我们意识到上市不是光融资那么简单，上市后企业就是一个公众公司，要严格按法律和规则办事。

“来自资本市场严格的监管，促进公司加快了建立现代企业制度的步伐，公司按照《公司法》的要求建立了股东大会、董事会、监事会等法人治理结构，公司所有的经营活动均严格按照公司章程规范运作，公开透明，并逐步与国际接轨。”黄东风说。

利用期市合理避险

铜作为重要的大宗商品，它的金融属性日益大于商品属性。在这种情况下，铜价走势极为复杂，面对价格剧烈波动的市场，企业要想获得稳定的发展环境，必须有避险工具——期货。

江铜贸易事业部期货部周政华告诉记者：“江铜最开始进入期货市场，只是为了利用期货市场回笼货款，进而才想到要通过这一平台提升产品质量、打造国际品牌。”

“参与期货市场，不仅实现了企业规避价格波动风险、坏账风险，还使得企业拓宽了经营思路和提高了管理水平。”江西铜业财务总监甘成久说。

进入期货市场后，江铜的“贵冶”牌阴极铜被评为平水级，在市场的压力下，江铜从1995年起狠抓质量，投入巨资进行科技攻关，终于在1996年在伦敦金属交易所（LME）成功注册，成为国内第一家取得国际通行证的铜生产企业，创出了国际品牌。此后，江铜的白银、黄金、ISA电解铜先后通过了伦敦金银市场协会(LBMA)和LME的注册，成为国内惟一一家多个产品在伦敦成功注册的企业，可以说是期货市场催生了江铜的国际品牌。

1997年亚洲金融危机爆发后，铜价持续走低进入低谷，伦敦期铜在1998年从8940美元/吨的历史高点跌到1365美元/吨，国内期铜从1995年的高点32000元/吨跌到1997年20000元/吨左右。

“铜价长期低迷使得那时候的江铜面临生存考验。随着对期货市场的认识越来越深刻，我们开始利用期货套期保值作为财务管理的手段，以尽可能地减少原材料的价格波动对生产经营造成的冲击，从而有效控制了成本的不确定性。”周政华表示。

经过多年运作，江铜对期货市场的认识不断提高和深入，利用期货市场的方式日益灵活。江铜不再仅仅将期货市场当作现货采购或销售的渠道，而是充分利用期货市场提供的价格信息和市场机会来为企业经营决策服务，积极参与期货市场促使江铜从生产型企业转为经营型企业。

以2009年为例，国际金融危机引发全球经济放缓，铜价持续低迷。江铜根据铜生产企业的天然空头的属性，在铜价大幅下挫时，充分利用期货市场，及时规避了风险。

“期货运作对江铜的快速发展意义重大，在开拓市场、规避价格波动风险、提升核心竞争力、强化商品价格风险管理意识四个方面起到了积极的推动作用，提高了我们的市场化运作水平，奠定了与国际铜业巨头一比高低的基础。”周政华说。

从期货市场到股票市场、再到债券市场，江铜充分运用各种资本运作手段，实现了实体经济与虚拟经济良性互动发展。资本市场改变了江铜，也将继续成就江铜。