进入8月以来，大盘再度进入震荡格局，在市场走向不明的市况下，混合型基金进可攻退可守的优势得到充分发挥。在近期发行的新基金中，银华成长先锋作为惟一一只混合型基金，可谓生逢其时。近日，记者采访了该基金拟任基金经理李宇家，他表示，新兴产业、消费行业、传统产业升级及区域振兴四大领域将受益于经济结构转型，并可能从中孕育一批具有投资价值的个股。

底部特征逐步显现

  今年上半年，A股市场一度下跌到2319点。进入7月，A股市场迎来了久违的上涨，不少市场人士认为反转行情已经出现；但8月以来，市场再度陷入震荡格局。市场底部究竟在何处？A股能否迎来新一轮的趋势性行情？

  “市场的底部有三种类型————价值底、政策底和经济底。现在看来，价值底和政策底已经形成，可以判断A股市场的阶段性底部出现。但真正出现大的趋势性行情，还要等经济底出现，因此，下半年市场还是震荡向上的格局。”李宇家认为。

  李宇家从两个角度分析目前市场处于一个相对安全投资区域，他认为，首先，从市盈率角度来看，2005年和2008年股市进入底部时，A股市场平均市盈率差不多在12至13倍；今年6月份的时候，实际上A股市盈率也跌落到这么一个水平。所以从估值水平的角度来看，是一个相对较低的区域。

  其次，从产业资本消极定价角度来看。随着大小非的解禁，产业资本在二级市场定价权逐步提升。今年5、6月份，产业资本再次出现净增持，金额虽然不多，但说明目前的股价水平，对产业资本已有一定吸引力。  

混合型基金配置灵活

  今年以来，新基金发行市场以指数型基金和股票型基金居多，但在目前的市场情况下，混合型基金进可攻退可守的特性称得上是“如鱼得水”。从仓位上看，混合型基金更为自由，在市场上涨时，混合型基金可以提高股票投资比例以获得较高收益；而当市场震荡甚至下跌的时候，混合型基金则可通过降低股票投资比例，增加对于债券、货币等低风险资产的配置，提高投资组合的防御性，从而规避风险并获取较为稳定的收益。

  李宇家认为：“后国际金融危机时代，在外部全球再平衡和内部人口结构变化等深层次矛盾集中显现的大背景下，中国经济步入转型期。”

  展望后市，李宇家认为，在调结构背景下，未来股市中表现突出的行业将集中在：大消费、新兴产业、传统制造业的升级和区域振兴这四大领域。为此，银华成长先锋基金也将致力于挖掘中国经济持续快速发展过程中，由经济结构优化、产业结构升级和技术创新带来的对成长型行业和公司的投资机会。