随着A股市场的规范发展，投资者结构正在悄然发生变化。公募基金、私募基金、社保基金以及保险资金、QFII（合格境外机构投资者）等主要机构投资者，规模不断扩大，其投资风格对A股市场的影响力也逐步加大。

  从已披露的上市公司半年报显示，受A股市场整体震荡态势影响，以前只会在熊市出现的同系基金扎堆投资现象有愈演愈烈之势。

  数据显示，私募基金正在朝着千亿元规模迈进。投资私募基金已成了资金量大的个人和机构理财的新决策。与此同时，随着私募基金数量日益增多，基金差异加大，如何选择优秀的私募基金进行投资也考验着投资者。

公募基金 仍是普通投资者较好选择

  深交所近日公布的《投资者————行业分类持股统计表》显示，基金二季度增仓了农林牧渔、食品饮料、纺织服装等13个行业，减仓了采掘业等10个行业。保险资金二季度增仓了采掘业、食品饮料、造纸印刷等12个行业，减仓了农林牧渔、石化塑料等11个行业。并且，从近期的数据来看，基金体系持续净申购和资金净流入，基金行业拐点正在发生。从理财产品角度看，公募基金仍是普通投资者较好的选择。

  而从已披露的上市公司半年报显示，受A股市场整体震荡态势影响，以前只会在熊市出现的同系基金扎堆现象有愈演愈烈之势。

  统计显示，截至8月14日，在已公布半年报的上市公司中，总共有55家前十大流通股股东名单中有2只以上华夏系基金的身影，其中有16家上市公司被3只华夏系基金进驻，更有9家上市公司前十大流通股股东的席位被华夏系的基金占了4个以上。

  值得注意的是，万向钱潮和涪陵电力前十大流通股股东中均出现了5只华夏系基金的身影，成为华夏系基金扎堆的典型。其中，万向钱潮第2、5、6、7、10大流通股股东分别是华夏优势增长、华夏盛世精选、华夏回报、华夏蓝筹核心和华夏回报二号，总共持有8862.47万股，占公司流通盘的12.45％。

  而位居涪陵电力前十大流通股股东行列的华夏系基金则分别是华夏大盘精选、华夏蓝筹核心、华夏回报、华夏策略精选和华夏回报二号，这5只基金持股总数为588.24万股，占公司流通盘的7.6％。

  另外，易方达和汇添富两大基金公司旗下的基金抱团扎堆现象也十分明显。如海普瑞的前十大流通股股东名单中居然出现了6只易方达旗下基金的身影，占到了流通股比例的11.44％。

  业内人士认为，这种现象在以后可能更为频繁，甚至成为一种常态。因为基金公司在经历了高速发展之后，投研力量实际上有些拖后腿，在有限的投研力量支持下，基金经理所看到的股票池中值得投资的股票数量一定程度上已经减少，所以大家都会重仓持有好的个股，从而导致扎堆现象愈演愈烈。

  随着震荡市中投资品种的相对不足，基金公司开始选择政策利好行业参与上市公司的定向和公开增发。数据显示，截至8月18日收盘，以基金参与增发的增发价计算，实施定向增发、公开增发的31只个股有29只个股为参与定向增发的基金公司带来正收益，上述31只个股增发为基金带来的浮盈达到19.5亿元；其中收益最高是3只实施定向增发的个股，分别是兴业基金、中海基金参与的洪都航空，南方基金参与的新大陆，招商基金、摩根士丹利华鑫基金参与的正邦科技，增发后的收益分别为91.42％、72.27％、60.29％。截至目前，今年基金参与定向增发、公开增发获得的账面浮盈已达到19.5亿元。

  值得一提的是，基金公司参与增发的31家公司大多属于政策支持的利好行业，其中细分行业龙头、拥有核心竞争力、规模和技术壁垒的上市公司成为基金热衷增发的对象，31家公司中包括了诸如鱼跃医疗、华东数控、中联重科、洪都航空等10家从事高端设备制造的公司，新大陆、新海宜等5家电子信息类上市公司，余下则主要是医药、食品以及服务行业。虽然目前基金公司参与定向增发的账面浮盈表现不错，但考虑到一年的锁定期，基金参与定向增发的最终效果依然难以预测。

社保基金 注重价值投资与长期收益

  深交所近日公布的《投资者————行业分类持股统计表》显示，社保基金在第二季度逆市增仓农林牧渔、水电煤气、建筑业、信息技术、批发零售、房地产业、食品饮料、纺织服装、电子、机械设备和医药生物等11个行业，其中机械设备增仓3.01％，仓位水平提升到24.91％，增仓幅度居首。

  数据显示，地产行业二季度跌30.45％，投资者纷纷减仓避险，而社保基金却增仓0.81％，仓位从9％提升到9.81％。而医药生物行业二季度下跌9.54％，为所有行业中跌幅最小，但社保基金也增仓1％，仓位从5.19％，提升到6.19％。

  此外，社保基金减仓了采掘业、运输仓储、金融保险、社会服务、传播文化、制造业、造纸印刷、石化塑料、金属非金属等11个行业。其中金属非金属减仓3.58％，仓位水平降至11.44％，减仓幅度居首。同时，社保基金还清仓了木材家具行业。

  从已披露半年报的上市公司数据可以看出，截至8月18日，社保基金共出现在113家上市公司前十大流通股股东名单中，其中新进入58家，减持15家。在社保基金新进入和增持的上市公司中，金属非金属和机械设备两大行业高居前两位，分别为13家和11家上市公司。

  有趣的是，这两大行业恰恰是基金二季度重点减持的对象。资料显示，今年二季度，基金持有金属非金属和机械设备两大行业市值占净值的比例分别减少了1.77个和1.34个百分点，为二季度基金减持第二和第四大行业。

  与此同时，社保基金和基金公司在个股调仓上的差异也十分突出。例如，社保106组合在二季度增持天地科技431.2万股，持股总数达到1605.7万股，跃升为公司第二大流通股股东。而上投摩根阿尔法基金、申万巴黎新经济基金等却减持了1901万股，持有该股的基金数量也由一季度末的14只骤减为二季度末的4只。同样情况还体现在凌钢股份上，社保604组合二季度买入385.5万股，而基金同期却大幅减持。

  业内人士认为，社保和基金在调仓上的差异实际是两者投资理念的反映。基金受排名的压力，投资操作相对短期化，跟随趋势的特征明显。而社保基金更重视长期收益，在投资上更能坚持价值投资、长期投资，不随波逐流。

  数据显示，地产行业二季度跌30.45％，投资者纷纷减仓避险，而社保基金却增仓0.81％，仓位从9％提升到9.81％。而医药生物行业二季度下跌9.54％，为所有行业中跌幅最小，但社保基金也增仓1％，仓位从5.19％，提升到6.19％。

  此外，社保基金减仓了采掘业、运输仓储、金融保险、社会服务、传播文化、制造业、造纸印刷、石化塑料、金属非金属等11个行业。其中金属非金属减仓3.58％，仓位水平降至11.44％，减仓幅度居首。同时，社保基金还清仓了木材家具行业。

  从已披露半年报的上市公司数据可以看出，截至8月18日，社保基金共出现在113家上市公司前十大流通股股东名单中，其中新进入58家，减持15家。在社保基金新进入和增持的上市公司中，金属非金属和机械设备两大行业高居前两位，分别为13家和11家上市公司。

  有趣的是，这两大行业恰恰是基金二季度重点减持的对象。资料显示，今年二季度，基金持有金属非金属和机械设备两大行业市值占净值的比例分别减少了1.77个和1.34个百分点，为二季度基金减持第二和第四大行业。

  与此同时，社保基金和基金公司在个股调仓上的差异也十分突出。例如，社保106组合在二季度增持天地科技431.2万股，持股总数达到1605.7万股，跃升为公司第二大流通股股东。而上投摩根阿尔法基金、申万巴黎新经济基金等却减持了1901万股，持有该股的基金数量也由一季度末的14只骤减为二季度末的4只。同样情况还体现在凌钢股份上，社保604组合二季度买入385.5万股，而基金同期却大幅减持。

  业内人士认为，社保和基金在调仓上的差异实际是两者投资理念的反映。基金受排名的压力，投资操作相对短期化，跟随趋势的特征明显。而社保基金更重视长期收益，在投资上更能坚持价值投资、长期投资，不随波逐流。

私募基金 朝着千亿元规模稳步前行

  据好买基金研究中心调查显示，私募基金7月份重配行业比较分散，包括消费类、新能源、医药等行业，而私募基金减持的行业包括医药板块、保险、周期类行业。可以看出，私募基金分歧相对集中在医药板块和周期类行业。从7月的市场行情来看，按证监会分类的23个行业指数，所有行业指数都呈现不同的上涨，尤其是今年以来一些表现不佳的周期性行业出现较大幅度的反弹。一些策略灵活的私募基金对周期性行业的反弹把握较准，净值受益明显，但私募基金整体上略显谨慎的操作使得整体业绩落后于大盘走势。

  7月份市场强劲反弹，短期市场底部的出现以及反弹高度的增加，使得追求绝对收益的私募基金面临两难局面，多数持中性的态度。数据显示，65％的私募基金对市场呈中性看法，有19％的私募基金看空后市，仅有15％的私募基金看多后市，与6月份相比，中性看法私募基金的比例继续上升，看空私募基金比例都有所下降，看多私募基金比例小幅上升。不过，私募基金的中性观点与期实际持仓策略并不一致。仅有38％的私募基金仓位在三成到七成之间，对市场保持中性态度，19％的私募基金仓位在三成（含）以下，有38％的私募基金仓位在七成（含）以上，与6月份相比，重仓私募基金的比例上升明显，轻仓、中仓位的私募基金比例下降比较明显。在持股集中度方面，33％的私募基金持有股票数量在10—20只之间（不含），54％的私募基金持有不超过10只股票，13％的私募基金持股数量在20只或以上，与6月份相比，持有不超过10只股票的私募基金比例有所下降。

  此外，部分私募基金还加大了对上市公司的调研力度。据深市主板226家上市公司的半年报数据显示，私募基金对55家上市公司进行了实地调研，其中以陈继武执掌的凯石投资、吕俊执掌的从容投资、田荣华执掌的武当资产等私募基金调研最勤奋。而这些被调研的上市公司，7月份以来股价集体大幅上涨，其中48只股票股价平均涨幅25.89％，跑赢同期大盘14.72个百分点，相当于大盘收益的1.32倍。

  资料显示，徐工机械在2月4日集中接待了30余家机构的实地调研，其中有8家私募基金，包括重阳投资的赵大陆、瑞华投资的虞羽、涌金投资的刘强、毕盛投资的高云程、凯石投资的李亚辉等。这些私募基金调研人士参与讨论徐工机械的生产经营情况。

  福星股份分5个批次接待了私募基金的来访。3月15日，新华资产赵凤学，华强投资张伟民、李翔，长润资产邹安华，武当资产李岩岩，励诚投资文洲等5家私募基金集中实地调研；3月25日，榕树投资王超，新华资产林先国实地调研该公司；3月26日，尚诚资产肖华，晓牛资产王晓嵩，恒迎盛投资王冰诗联手考察该公司；6月29日，瀚伦投资王柱峰实地调研该公司；6月30日，再度迎来润晖投资方芳的实地考察。这些私募基金重点考察了福星股份发展战略、总体经营情况、房地产行业状况及公司房地产项目的建设进度及销售情况。

  新大陆有7家私募基金实地考察。其中3月2日一天就有盈融达投资、汉盈投资、凯石投资、泽熙投资、交博创业投资等5家私募基金的来访；合赢投资与瑞华投资也于3月3日和5月12日分别对新大陆基本面进行了实地考察。

  目前，证券私募基金正朝着千亿元规模迈进。投资于私募基金已成为富裕的个人和机构理财的新决策。与此同时，随着私募基金数量日益增多，基金差异加大，如何选择优秀的私募基金进行投资已成为部分投资者关心的问题。