本周公布的金融统计数字显示，今年上半年货币信贷增速有所回落。这一结果符合目前市场预期，同时也从一个侧面反应出我国国民经济向好势头继续得到巩固，因此得到资本市场的积极回应。

  从货币增长来看，6月末广义货币（M2）余额同比增长18.5％，这一数字距离今年年初央行确定的全年广义货币增长18％的目标十分接近。与2009年年末相比，M2增幅下降9.2个百分点，增幅回落十分明显。

  M2增幅的高低一直是左右人们通胀预期的重要因素，由于2009年M2增幅高达27.7％，市场对是否会引发通货膨胀存有担忧。今年以来，央行灵活使用各种货币政策工具，通过公开市场操作和调整存款准备金率等，使得M2增幅快速下降，通胀压力正在得到一定程度的减缓。

  从信贷投放分析，今年上半年人民币贷款增加4.63万亿元，同比少增2.74万亿元，表明信贷投放已经逐步回归常态，节奏更加合理均衡。按照目前的进程分析，今年全年将避免信贷投放的过快增长，同时通过调整信贷结构，可以有效促进经济发展方式转变，防范系统性信贷风险。

  对于信贷投放增幅的大幅下降一些投资者也有某种担忧，认为这样可能难以满足实体经济的信贷需求，导致经济增速的回落。其实与往年上半年信贷增幅相比，今年上半年的信贷增幅还是处于较高水平。根据统计数字，从2006年至2008年，上半年人民币贷款增幅分别为2.18万亿元、2.54万亿元、2.45万亿元，由此看来今年上半年的信贷增幅依然是在高位运行，比较符合目前我国经济的发展态势。

  从货币与信贷两方面的分析不难看出，今年上半年在继续实施适度宽松货币政策的背景下，中央银行着力提高调控的针对性和灵活性，积极引导货币信贷合理均衡投放、合理增长，银行体系流动性基本适度，金融体系平稳运行，巩固了国民经济向好势头。

种种迹象显示，我国经济正朝着宏观调控的预期方向发展，但考虑到国内外目前极为复杂的经济环境，下半年信贷资金的投放更值得关切。这是因为一方面世界经济正在逐步复苏，但仍存在较大不确定性；而另一方面，我国经济保持回升向好的态势，消费、投资、出口拉动经济增长的协调性增强，但管理通胀预期、保持经济平稳较快发展、调整经济结构和转变经济发展方式的任务依然艰巨，金融宏观调控面临着新的考验。

  为此，下半年在继续实施适度宽松的货币政策、保持政策的连续性和稳定性的同时，应把握好政策实施的力度、节奏和重点，灵活运用多种货币政策工具，保持货币信贷适度增长。金融机构尤其应落实好“有保有控”的信贷政策，调整优化信贷结构，在促进经济结构调整的同时有效防范金融风险。