信托中的信托（TOT）这个概念是2008年10月平安信托提出的，当时平安信托准备创新业务推出这一产品。随后，在2009年5月正式推出第一只TOT产品“平安财富·东海盛世1号”，主要投资于阳光私募信托计划。

TOT是创新型信托产品

  广义的TOT是信托中的信托（Trust of Trust）的缩写和简称，是指信托公司发行信托计划（母信托），以募集的资金投入该公司或其他信托公司发行的其他信托计划（子信托），通过子信托间接投资于金融、基础设施、房地产等领域。

  据中铁信托有限责任公司的高级研发经理陈建超介绍，在TOT中，母信托的受托人主要负责资产配置和对子信托的约束和监督，子信托的受托人主要负责相关领域的具体投资运作。通过专业化分工，达到分散风险和追求绝对收益的目标。这种产品是一种能有效分享我国产业、资本、货币三大市场成长的创新型信托产品。

  陈建超强调，目前运行的TOT（狭义）产品更多的是专指证券业务中的一种业务创新模式。TOT产品投资于两个及以上具有不同操作风格和投资理念的阳光私募信托计划，通过组合投资的手段能够有效规避单个证券投资信托计划的投资组合表现不佳引发的非系统性风险；同时，信托公司通过选择过往业绩突出、团队优秀、旗下产品存续时间较长、净值波动较小、投资理念和投资策略在不同的市场环境下均具有较强生命力的私募基金进行投资，能够利用其股票持仓的灵活性及对入市、出市时机的准确研判以规避市场风险；另外，信托公司通过对私募基金的投资能力、投资团队核心人员变化、实际操作与投资理念的符合度进行持续跟踪及在上述条件发生变化时的及时调整，能够有效降低阳光私募信托计划的投资风险。因此，TOT产品与直接投资阳光私募信托计划相比具有更好的风险收益比。

  从2009年5月平安信托发行第一只TOT产品————“平安财富·东海盛世1号”开始，截至今年4月，国内共发行14只类产品，已初具规模，发行主体为信托公司和商业银行。从产品的业绩看，大多数产品成立于A股市场步入调整期的2009年8月以后，但TOT产品的波动幅度显著低于大盘的波幅，业绩远远领跑于大盘，展现出了良好的运行绩效，显示出良好的盈利能力和风险控制能力。

投资TOT产品的优势

  投资TOT产品与其他产品相比具有以下优势：

  第一，能够利用信托公司资产配置的专业水平和投资领域广泛的优势，将资产配置从一般的金融市场和货币市场延伸到金融、货币、产业三大市场。通过在更广的范围内选择投资标的，更好地把握资产市场轮动带来的投资机会，并有效规避单个市场的投资风险，为投资者提供了风险收益配比更优的金融产品。

  第二，在TOT产品中，信托公司能够利用其较强的专业能力和丰富的投资经验，通过专门的评价体系，帮助投资者选择投资能力经过实践检验、业绩较为优良、风险控制措施较为有效、投资研究实力卓著的公募基金和私募基金，并通过其对市场周期、市场特征等的研判和严密的测算，将资金在公募基金和私募基金之间以及公募基金和私募基金中具有不同操作风格和策略的管理人或投资顾问之间进行动态分配，以准确把握市场的节奏，主动获取收益，并规避各基金管理人或证券投资信托计划投资顾问对于个股操作和投资组合构建失误的风险，形成最优的投资组合。

  陈建超介绍，从TOT发展趋势看，随着TOT的进一步发展，将迎来全方位的TOT业务模式，仅仅局限于证券业务的TOT将始终作为TOT产品体系中重要的一种，而涉及资金池、项目池等全产业链的TOT产品及业务体系正在形成。