随着新股发行改革的实施和三金药业等公司招股的启动，“打新”和“炒新”再度成为市场热门话题。由于新股上市（含增发股票上市和暂停上市后恢复上市）首日交易无涨跌幅限制，新股被爆炒的情形屡见不鲜。

  那么，参与首日买入的投资者收益情况究竟如何？其账户分布有哪些特征？为此，中国登记结算深圳分公司及深交所金融创新实验室，专门从2006年6月19日“新老划断”之后，至2009年6月前发行的223只中小企业板股票中，选取了上市首日炒作最为严重的22只股票（开盘涨幅、盘中波幅和盘中涨幅分别居前10位的股票合并后的总和）作为样本进行了分析。

50％的投资者账户市值在5万元以下

  根据对交易数据的统计，共有245743个账户在上市首日买入了上述22只样本股票。分类统计结果显示，参与上市首日买入的主要是中小投资者。其中账户市值在5万元以下的投资者占比接近50％，账户市值在10万元以下的投资者占总人数的85.73％，账户市值在10万元至100万元之间的投资者占比13.01％。相比之下，账户市值在100万元以上的个人投资者仅占1.05％的比重，而基金、QFII、券商等机构投资者的比重仅为0. 2％。由此可见，中小投资者是参与上市首日买入的绝对主力，机构投资者的参与程度则相对较低。

  从全部223只股票的统计结果看，在上市首日买入新股的投资者中，高达71.49％的投资者为第一次参与新股首日交易，另有15.50％的投资者为第二次参与新股首日交易。也就是说，近87％的投资者属于初次或第二次尝试上市新股的首日买入。从年度情况看，虽然首次参与新股首日交易的投资者逐年略有下降，但并不明显。2006年—2008年的比例分别为74.75％、73.49％和71.49％，这说明每年仍有不少投资者在不了解风险的情况下“炒新”。

54.45％的投资者在发行价涨幅300％以上买入

  通过对不同价位买入的账户比例进行分析，可以发现，大部分参与首日交易的投资者是被上涨的价格吸引而买入。根据对不同价位买入的账户比例数据分析显示，当发行价涨幅为0—100％的价位区间，投资者买入账户占账户总数的14.46％；当发行价涨幅为100％—200％时，投资者买入账户占账户总数的比例为14.97％；当发行价涨幅为200％—300％时，投资者买入账户占账户总数的比例为16.12％；当发行价涨幅为300％以上时，投资者买入账户占账户总数的比例为54.45％。也就是说，随着价格的上涨，买入账户的占比也在同步上升。其中有多达54.45％的投资者是在发行价涨幅300％以上才参与买入的，表现出追涨效应。

首日交易亏损比例达到51.28％

  为精确反映买入上市首日股票的盈亏，避免长期指数变化带来的影响。中国登记结算深圳分公司及深交所金融创新实验室以上市首日之后20个交易日（约一个自然月）为考察期间。在此期间内，如果投资者卖出买入的新股，则直接按成交价计算盈亏；如果一个月后仍未卖出，则按20个交易日后的收盘价计算浮动盈亏。如果投资者有多次买卖行为，则按“先进先出”的原则计算盈亏。

  统计结果显示，首日买入上述22只样本股票的个人投资者整体亏损近3亿元，亏损投资者比例达到51.28％。其中，一些首日买入新股的投资者损失严重，个别股票的投资者账户平均亏损比例甚至高达99％。总体来看，账户市值在10万元以下的投资者亏损程度最为严重，亏损金额高达1.97亿元。

  “前车之鉴，后事之师”，上述统计分析结论值得投资者高度重视，因为这些数据背后是众多“炒新”投资者的经历和教训。如果您从未参与过新股上市首日交易，那么在参与之前一定要慎重冷静，切勿因股价上涨就盲目跟风买入。以上的统计结果表明：“炒新”并非包赚不赔，盲目跟风炒作风险大。