目前有57家公司同时在A股市场和H股市场上市，比较A股和H股的价格是很多投资者在买卖股票时的做法。但A股市场和H股市场毕竟是两个不同的市场，两个市场有何区别？A股和H股的价格差异特点体现在哪里？为此记者采访了天相投资顾问有限公司分析师陈丹。

  “作为一个离岸市场，香港受外围股市，尤其是美国股市的影响历来较大。但是近年来随着在香港上市的中资股陆续增加，港股受A股市场的影响日趋明显。比较恒生国企指数与沪深300指数从2006年以来的走势可以看到，两者的走势基本相同。”陈丹告诉记者。

  大多数情况下，同一公司的A股股价高于H股股价，但也出现过10多只股票A股和H股倒挂现象，即A股股价低于H股股价。陈丹分析：“A股与H股的溢价是长期存在于沪深股票市场与香港股票市场之间一个比较明显的现象，这主要是由两地市场成熟度的差异、市场流动性以及两地股权溢价水平间的差异造成的。通常我们将其归纳为：小盘股溢价、流通盘较小的股票溢价、工业股溢价、稀缺性溢价以及绩差股溢价。”

  以小流通盘溢价为例，在沪深股票市场，流通盘小意味着股价容易被操纵，因此在较长的一个时间段中，流通盘小的股票相对估值反而较高。而对于香港股票市场而言，流通盘小意味着流动性差，买卖交易完成的难度增加，价格一般应有所折让，这就造成了小流通盘的A股和H股溢价。

  陈丹用具体数据进行了说明。从历史数据来看，2006年初开始到现在，A股较H股的平均溢价幅度约为32.4％。恒生A股和H溢价指数的波动与股指的波动具有一定的关联性。根据粗略总结，当AH溢价指数上升到158点上方时，由于面临估值过高的压力，A股向下调整的可能性加大。而当AH溢价指数跌破120—130点这一区间范围的时候，基本上都会引发A股一波上涨行情。

  最近的一个例子就是今年3月中旬到6月中旬，大量资金流入香港市场，对港股构成极大提振，其间恒生指数涨幅高达63.1％，沪深300指数涨幅则仅为34.7％。57家公司的A股和H股中，H股的加权平均涨幅大大超过了A股的加权平均涨幅。AH溢价指数在6月12日达到阶段性低点123.51点，也进入了前面提到的反弹区间。从这个时间点到7月9日，A股市场的涨幅远高于香港股票市场。沪深300指数涨幅为14.7％，同期恒指则下跌3.8％。

  陈丹提醒投资者：“目前AH溢价指数处于144点附近，高于历史平均水平。截至2009年7月9日，A股和H股倒挂的股票仅剩海螺水泥一只。不断扩大的AH溢价指数对A股持续上涨构成一定压力。”