一般利息越高的债券越受投资者欢迎。于今年1月18日持有“2005年神华集团公司公司债券”的投资者获得的利息是目前市场上浮息债中利息最高的，达到5.25％，高于2007年“2004年北京市基础设施投资有限公司公司债券”5.24％的利率。

证交所浮息债基本情况

  在目前证交所上市的国债品种中，“2000年记账式（四期）国债”是浮息债，其发行日期是2000年5月23日，发行量140亿元，发行价格100元，于2000年6月2日上市，基本利差定为0.62％，每年付息一次，到期日为2010年5月23日。2007年5月23日是其第7年付息，根据2007年5月23日1年期定期存款利率3.06％加上利差0.62％，每百元面值所得利息为3.68元。

  目前市场上还有10多只企业债是浮息债，包括：01三峡10、03华能2、04首旅债、04华电2、05神华债、澜电03、03电网（2）、03网通（2）、04通用债、04京地铁、05申能债、05国网（2）和99三峡债等。

  在2007年获得利息较高的2只浮息债是“2004年北京市基础设施投资有限公司公司债券”（04京地铁）和“2005年申能（集团）有限公司公司债券”（05申能债），每百元面值分别可得利息5.24元和5.05元。而目前市场上浮息债利息最高的是“2005年神华集团公司公司债券”（05神华债），利率达5.25％，因为神华集团在发行时规定：“在债券存续期内，各计息年度的基准利率与基本利差之和若不高于5.25％，当期利率为5.25％；基准利率与基本利差之和若高于5.25％，当期利率为基准利率与基本利差之和。”经计算，05神华债2007年—2008年付息基准利率与基本利差之和为5.07％，低于5.25％，因此利率按5.25％计算，而2008年—2009年汇总利率为6.69％，因此将按照此利率付息。

个人如何投资浮息债

  我国的债券市场投资分为两个市场————银行间债券市场和交易所市场，个人投资者可以参与的是在交易所发行的债券进行投资。从上市品种看，银行间市场集中了大部分债券品种，目前有1600多只债券，其中浮息债有100多只，而在证交所上市的债券品种则比其少了很多，其中绝大部分是固息债，少部分是浮息债。

  对投资者而言，投资浮动利率债券与固定利率债券有何区别？

  中信证券的债券分析师刘忠江介绍，由于浮息债的利率随市场利率波动，虽然这种形式可以避免债券的实际收益率与市场收益率之间出现较大的差异，但债券利率的这种浮动性，也使投资者的实际收益事前带有不确定性，从而导致一定的风险。一般是预测利率上升时投资浮息债比较好，如果减息，浮息债的利息也随之降低。

  另外，判断浮息债的风险还要看付息的频率。有的浮息债1年多次付息，紧随市场的变化。目前浮息债付息的频率在加大，新发行的资产证券化产品最多每月付息一次，当前对应1年期存款利率付息的浮息债最多每年付息2次。

  业内人士介绍，由于浮息债的票面利率为即期的基础利率加上利差，表现的是即期利率水平，远期票面利率处于不确定状态，所以不能用一般的利率期限结构理论进行分析。一般情况下，相对于固息债的收益率曲线，浮息债收益率曲线大体上应该具有两种典型的形式。一种是处于降息周期的浮息债收益率曲线，此时浮息债的票面利率呈下降趋势，因此与固息债相比，在期初交易价格应该有一定的贴水；另外一种是处于升息周期的浮息债收益率曲线，这时浮息债的票面利率呈上升趋势，因此，与固息债相比，在期初交易价格应该有一定的升水。如果对未来基础利率的变化无法判断，浮息债的收益率曲线则可能是不规则的。