英国国家统计局近期公布了新修正的2023年四季度及2023年经济增长数据。数据显示，2023年四季度，英国国内生产总值（GDP）环比下降0.3%，为连续第二个季度下滑，英国经济正式陷入技术性衰退，2024年英国经济将面临不小挑战。

总供给收缩

从总供给角度来看，2023年四季度，英国服务业、制造业和建筑业均出现萎缩，20个经济子部门中有12个经历了收缩。其中，服务业在2023年四季度下降了0.1%，全年仅增长0.3%。受计算机软件、IT服务咨询等服务需求下降影响，信息和通信业成为服务业中产值降幅最大的行业，下降0.9%。此外，教育服务、批发和零售业也表现不佳。由于入学率下降等原因，四季度教育服务行业下降0.8%。并且在2023年12月，零售业也创下自疫情以来的最大降幅。

从消费者视角来看，面向市场消费者的服务业产值在2023年四季度下降了0.4%。促进服务业增长的唯一积极因素来自公共管理和国防投入，包括强制性社会保障支出在内的公共服务产出增加了1.0%。根据近期市场调查数据，今年1月英国零售业反弹了3.6%，显示出复苏迹象，并且在通胀回落和实际工资上涨的支撑下，复苏势头可能会持续。但从整体来看，服务业仍将面临较大挑战，微观经营主体活力不足、增长韧性需要政策发力维持，市场信心和消费者需求等都有待进一步改善。

根据英国国家统计局公布的修正后数据，2023年四季度，英国制造业下降1.0%，在13个制造业子部门中，有10个子部门出现下降。其中，机械和设备制造业下降了6.5%，橡胶和塑料制品及其他非金属矿产制造业下降了5.9%。制造业中唯一实现正增长的是汽车制造业，增长2.1%。除汽车制造业外的其他制造业门类均表现疲软，主要是受到市场需求不确定性因素、原材料成本和能源成本因素的影响。以机械和设备制造业为例，英国国内和欧洲市场的需求放缓是其下降的主要因素，而生产成本、供应链中断等外部因素也未得到根本改善。汽车制造业的逆势增长则反映出宏观市场需求结构的调整，其增长受益于英国国内和主要出口市场对纯电车、插电混动车型的升级消费，以及全球市场对电动车型的青睐。

总需求疲软

2023年四季度，英国出口、资本形成总额和实际家庭支出均有所下降。具体来看，四季度实际家庭支出进一步下降0.1%，全年实际家庭支出仅增长0.2%，而2022年为4.8%，这反映出消费者信心不足，对英国经济增长的预期不佳导致整体消费意愿下滑。政府实际支出四季度增长了0.1%，全年政府支出增长了0.5%，相较于2022年的增长幅度有较大收缩，英国政府有意控制开支，以避免政府债务负担进一步上升。

在对外贸易方面，2023年四季度经常账户贸易赤字占GDP的比例达到1.1%，但剔除非货币性黄金贸易，英国经常账户赤字预计占名义GDP的1.8%。英国作为全球金融中心，其黄金交易活动颇为频繁，剔除非货币黄金贸易后，经常账户占GDP赤字比重上升，反映出英国核心出口竞争力下降，在进口方面对外依赖性上升。数据表明，英国脱欧后，与欧洲共同市场的贸易便利受损，在欧洲市场外的其他新兴市场上也未取得明显的贸易突破，导致出口下滑。而英国对外部关键原材料、中间产品、全球价值链的依赖使得进口额持续大于出口额，在出口市场萎缩下，贸易赤字扩大。

分析显示，英国制造业在地缘政治危机、贸易碎片化等因素的影响下，脆弱性明显上升。与2022年相比，2023年英国商品出口总额下降了152亿英镑，对欧盟和非欧盟国家的出口均大幅下降。进口原材料和能源价格因素导致了英国制造业成本上升，在海外市场上英国出口的商品缺乏价格竞争力。

另外，从社会融资和信贷角度看，2023年英国对外借贷占GDP的百分比从三季度的2.9%上升到四季度的3.3%，与贸易赤字扩大、对外投资减少相匹配。金融类企业净贷款总额从占GDP的1.4%增至2.0%，反映出金融中介机构在英国国内市场上的信贷投入增加，为企业提供了更多的融资机会，但在英国整体经济衰退下，资本的边际产出效益明显不高，多数企业营运利润下降、财产收入减少，面临较大的成本压力。

复苏基础不稳

今年2月，英国国家统计局公布的数据显示，1月英国GDP环比增长0.2%，零售业、商业信心和抵押贷款总额等指标较去年均有所改善。剔除通胀因素后的实际家庭可支配收入在2023年四季度增长了0.7%，家庭储蓄率从2023年三季度的10.1%升至四季度的10.2%。

分析认为，家庭财务状况改善将有助于刺激支出和整体经济复苏，但在英国生产率未得到持续改善下，复苏动力难以持久。英国央行预计，2024年英国GDP仅增长0.25%，此前国际货币基金组织预测为0.6%。

降息正在路上

英国国家统计局此前发布的数据显示，英国2月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.4%，与1月的4.0%相比进一步下降，但仍然高于英国央行设定的2%目标。部分经济学家预计，4月能源成本将进一步下降，由此推动通胀进一步下降，可能低于英国央行设定的2%通胀目标。

英国央行行长安德鲁·贝利近期表示，英国降息正在成为可能，在过去一年英国总体通胀率大幅降低的背景下，降息将在5月的议息会议上成为热点话题，英国央行正在为几个月后削减企业资金成本做准备。

但贝利同时表示，目前没有看到通胀持续下降的明显表现。英国央行政策制定者乔纳森·哈斯克尔也表示，英国降息还有很长的路要走。市场分析认为，由于名义工资增长水平强劲，且服务业CPI仍有上涨趋势，通胀将表现出不确定性，在今年下半年将存在高于目标2%的可能。英国央行将至少再等待两个月，以便更新的官方通胀和就业市场数据出炉后再考虑是否降息。

近期，英国财政部长杰米·亨特宣布的减税计划，使普通劳动者每年额外增加450英镑的收入，个体经营者每年额外增加350英镑，以提高消费者购买力，刺激消费需求。苏纳克政府希望在减税政策和央行降息预期下，将英国经济从衰退中拉出，为保守党在今年年底、明年年初的英国大选中争得希望。