7月6日，中办、国办公布《关于依法从严打击证券违法活动的意见》（以下简称《意见》），这是资本市场历史上首次以中办、国办名义联合印发打击证券违法活动的专门文件，是当前和今后一个时期全方位加强和改进证券监管执法工作的行动纲领。多位业内人士表示，依法从严打击证券违法活动，是维护市场“三公”秩序、营造良好市场生态的内在要求。《意见》出台有利于夯实资本市场法治和诚信基础，推动形成崇法守信的良好市场生态。

新形势需要增强法律供给

党的十八大以来，我国资本市场发展取得新的成就，全面深化改革开放不断向纵深推进。“但由于制度建设存在短板，较长一段时间以来，资本市场违法行为仍较为突出。上市公司财务造假和内幕交易、操纵市场等违法行为呈高发态势。”南开大学金融发展研究院院长田利辉说。

截至7月6日，今年共有26家A股上市公司或其董监高被中国证监会立案调查，证监会和地方证监局已发出110多张行政处罚决定书。2020年证监会全年共办理案件740起，其中新启动调查353件，办理重大案件84件，同比增长34%。

“随着金融市场对外开放水平不断提高，注册制改革对证券监管执法提出更高要求，资本市场违法行为仍有发生并更加隐蔽，相关执法司法工作面临更大挑战。”光大银行分析师周茂华说。

“《意见》作出的系列新部署，具有很强的针对性和前瞻性，将成为中国资本市场发展的重要指引。”田利辉说，比如，针对数字经济发展，《意见》提出完善数据安全、跨境数据流动、涉密信息管理等相关法律法规。

“《意见》进一步堵上监管漏洞，补齐制度短板，提升了监管震慑力和效率，为国内稳步有序推进资本市场注册制改革铺路，为资本市场和上市公司高质量发展保驾护航。”周茂华表示。

多措并举推动目标实现

《意见》突出体现坚持法治原则、坚持统筹协调、坚持“零容忍”要求、坚持底线思维等四方面的导向，明确了资本市场未来5年打击证券违法活动的主要目标。到2022年的目标包括“依法从严打击证券违法活动的执法司法体制和协调配合机制初步建立”“重大违法犯罪案件多发频发态势得到有效遏制”“资本市场秩序明显改善”等；到2025年的目标包括“证券执法司法透明度、规范性和公信力显著提升”“行政执法与刑事司法衔接高效顺畅”“崇法守信、规范透明、开放包容的良好资本市场生态全面形成”等。

北京大学法学院教授郭雳认为，《意见》主要有三方面特点，一是《意见》强化统筹协调，推动体制机制上的新探索新突破。例如，成立打击资本市场违法活动协调工作小组，研究建立资本市场重大违法案件内部通报制度，探索在中国证监会建立派驻检察的工作机制等。

二是明确职责边界，针对以往存在的监管执法“灰区”“短板”有效施策。例如，《意见》在坚持金融管理主要是中央事权前提下，强化地方属地责任；加强市场监管、司法部门等与证监会的协同配合；对于跨境证券活动，提出抓紧制定证券法有关域外适用条款的司法解释和配套规则。

三是依托“严格执法、公正司法”重点发力，促进我国资本市场全面现代化和法治化建设。《意见》为进一步落实“建制度、不干预、零容忍”九字方针提供了遵循，科学立法、全民守法的要求也会进一步深化，全国统一的资本市场诚信档案将健全完善。

形成崇法守信市场生态

中国证监会主席易会满表示，《意见》完善了中国特色证券执法司法体制机制的顶层设计，对于加快构建更加成熟更加定型的资本市场基础制度体系，切实提高违法成本，坚决维护资本市场秩序和保护投资者合法权益具有重要指导意义。

国浩律师（上海）事务所律师朱奕奕认为，《意见》衔接行政执法与刑事司法，有利于依法从严打击上市公司财务造假和内幕交易、操纵市场等违法行为，对于提高证券执法司法效能、减少诸如康美医药等恶性案件的发生意义深远。

“随着《意见》不断落实，证券市场将更加规范、透明、公平，市场主体中的‘好学生’将会受到更多奖励，不规范的机构和投资者将会整改或出局。”北京植德律师事务所合伙人王伟表示。

北京至普律师事务所主任、律师李圣表示，《意见》强调行政、司法以及社会等多方面形成合力。从上市环节看，保荐人、审计机构等中介机构将会自主提供更加谨慎、专业的服务，促使发行人、上市公司及其大股东更加自律；从市场交易环节看，《意见》将对内幕交易、操纵市场等产生足够威慑效果；对投资者而言，随着证券纠纷代表人诉讼制度等民事赔偿制度不断完善，维权成本将进一步降低，投资者利益有望得到更好保护。