编者按：近期，华尔街发生针对游戏驿站公司发行的股票（代码：GME）的多空交锋事件。该股票自2020年下半年起基本形成了多空对峙局面，自9月底，GME股票的卖空比例便维持在100%以上，股价徘徊在10美元至14美元。2021年初，多头发起猛烈攻势。散户在此感召下纷纷加入多头队伍，并通过购买看涨期权进一步对股价形成上涨压力。在多头的持续攻势下，一些空头认输离场，GME的卖空比例降至50%，目前股价回落至40美元附近,也令在高点追入的散户亏损严重。最终，多空阵营各有得失。

前一段时间，美国资本市场上，散户与华尔街机构投资者之间围绕一只名为“游戏驿站”的股票展开多空对战，引发全球市场热烈关注。

有关统计显示，从上世纪70年代以来，美股市场已逐步形成以机构为主的投资者结构，散户交易量占比逐年下降。近年来，受多重因素影响，其散户交易量占比有所上升，但到2020年，该占比也仅为20%左右，机构仍是投资者主力。所以，此次美股市场上向来没什么存在感的散户，受社交媒体平台上一些“名人”的鼓动而抱团成为对抗机构空头的重要力量，才会格外引人注目。

虽然随着该事件持续发酵，陆续揭露出的情况表明，散户抱团的背后可能依然是某些专业人士、从业人员甚至是机构，但其中散户扮演的角色以及社交媒体平台发挥的作用显然都已不同往常，甚至可以说出现了一些苗头性的变化，值得我们研究。

对于个人投资者而言，始终应高度警惕个股因关注度提升、流动性涌入等带来的风险，也要对所谓“牛散”“荐股大师”的言行保持警惕，远离脱离股票价值基本面的投机、炒作。此次美股游戏驿站股票轧空事件中，虽然不乏有人在社交媒体平台上大晒收益“神话”、诱导后来者，但更有许多散户站在了高点上而遭受亏损。个人投资者往往受限于信息掌握程度和专业认知水平等，低位做空或高位做多都是不理性行为。金融市场几百年来其实都在教育投资者一个道理，那就是要坚持理性投资、价值投资。

对于监管机构而言，一方面，应把加强投资者教育放在更重要位置。在以机构投资者为主体的美国资本市场，尚能发生散户非理性抱团逼空、扭曲市场定价功能的情形，在以中小投资者为主的我国资本市场，更要从防控风险角度，加强对中小投资者尤其是个人投资者的价值投资教育，严防借由互联网平台助推的非理性“聚集交易”带来的巨大风险。

另一方面，要不断提高监管的敏感性、及时性，比如，对次新股、“兜底增持”、各类“蹭热点”的炒作等新情况新问题，要及时监控、核查股票交易情况，视情况果断采取停牌核查等有力有效的监管措施。对于主动迎合市场的“蹭热点”行为，监管机构要继续从严监管，露头就打，同时要加快建设长效监控机制和体系，坚决维护好市场秩序，确保我国资本市场健康发展。