上周，无论是国际货币基金组织（IMF）的研究报告，还是美国股市上演的散户与对冲基金“大战”，无不触动着市场的敏感神经，对风险的忧虑正在上升。

1月27日，IMF发布《全球金融稳定报告》更新，指出当前全球金融市场与实体经济脱节仍在延续，在新冠疫苗广泛普及前金融市场回暖和经济复苏仍依赖政策支持，“一旦投资者重新评估全球经济增长前景或政策展望，全球资产价格或将面临回调风险”。

有观点认为，全球金融市场投资者过于依赖各国为金融市场提供的政策支持，忽视了新冠肺炎确诊病例持续增长、疫情尚未有效控制的严峻现实。这种情况下，政策的走向和变化将给全球金融市场带来巨大的不确定性。

对政策的评估正在深化。1月28日，IMF发布《财政监测报告》更新，指出为应对疫情各国政府采取的财政措施总规模已达14万亿美元。截至2020年年底，全球公共债务占经济总量的比重预计达到近100%的创纪录水平。面对债务问题可能引发的风险，IMF呼吁各国在政策力度和债务可控之间取得平衡。

分析指出，在一些市场，高企的股票价格与依然疲弱的经济基本面所隐含的估值不符，在经济存在巨大不确定性的情况下，一旦遇到突发事件，表面繁荣的金融市场与过度冒险的投机行为，将经不起任何风吹雨打。

意外，其实已经发生。

刚刚过去的这一周，美国股市堪称极度疯狂：以游戏零售商“游戏驿站”股价为代表，多只“明星”廉价股票价格在散户投资者与对冲基金的博弈中剧烈波动。与此同时，道琼斯、标普、纳斯达克三大股指再次暴跌，创下去年10月以来最糟糕单周表现。散户与机构之间“大战”引来全球围观，也引发关于做空合规性、资本原罪论、监管普适性等方面争论。

眼下美股市场的繁荣，几乎完全建立在美联储开动印钞机给市场提供近乎无限量的流动性之上，机构与散户的“大战”在展现跌宕起伏剧情的同时，加剧了市场的不确定性。美股出现盘整和回调的风险已经上升。

高盛集团上周汇总的数据显示，美国股市的对冲基金正在以6倍的速度削减它们的股票敞口，从市场撤出的资金总额达到2014年10月以来的最高水平，同时大量机构疯狂买入债券避险。或许，这场纷争仍未结束，事态还在进一步发酵。

1月29日，美国证券交易委员会表示，近日美国股市多只个股交易价格出现极端波动，正展开密切监测和评估，“将努力保障投资者利益，维护公平、有序和有效的交易市场”。不过，“时间永是流逝，街市依旧太平”，想想2008年国际金融危机至今，当年危机的始作俑者大多安然无恙，继续赚得盆满钵满，美国证交会这番表态恐怕也当不得真。