或许多年以后，2020年即使不被视作美国经济实力由盛而衰的开始，也会被打上“剧烈降温之年”的标签而记录在册。

2019年12月，美国失业率维持在50年低位的3.5%，实现连续10年就业增长，美国经济以稳健增速进入新的一年。3个月之后画风突变，随着新冠肺炎疫情蔓延，美国经济几近停摆，大多数行业全部停工。4月美国经济进一步陷入危机，失业人数达2050万，失业率飙升至14.7％，创20世纪30年代大萧条以来最高值。

伴随着全面的停工停业，美联储手忙脚乱地推出一系列措施，试图稳住美国经济。在紧急降息50个基点后，又迅速将联邦基金利率水平降到接近于零，并随后推出多个贷款支持计划，在美债遭到其他国家抛售之际广开印钞机，在几个月内将美联储的资产负债表从4万亿美元扩展到7万亿美元，心照不宣地实现了赤字货币化。在即将迈入2021年之时，美国国债总额已经超过27万亿美元。

在美联储主席鲍威尔的领导下，货币政策的刺激来得相对容易，但是，对于这个服务业在经济总量中占比很高的经济体来说，没有需求侧的支持，美联储印出的钞票最终将成为加剧美国两极分化的弹药，美国财政当局很难袖手旁观。经过和参众两院反复讨论后，从3月初至4月，美国在一个多月的时间里，分四次推出了总额高达3.1万亿美元的财政纾困支出，为部分美国家庭解了燃眉之急。

但是，美国信用的根基出现了裂痕。3月美国国债市场崩盘引发恐慌，美联储不得不入场直接购债，自6月以来，美联储每月都购买800亿美元的美国国债和400亿美元的抵押贷款债券。直到如今，美联储的支持成为支持美债的中流砥柱。市场预计这一趋势将持续多年，鲍威尔再三表态，美国国债市场终有一天要独立前行，不再需要美联储这个拐棍，但是现在美联储仍然要通过流动性操作和紧急贷款帮助维持美债市场稳定，避免再次崩盘。

天量印钞令美国楼市火热异常。钱多房少的局面难以缓解。有关报告显示，待售房源数量降至历史最低水平，住宅价格已攀升至历史最高水平。数据显示，美国房屋的销售价格中值为32.3万美元，刷新了纪录。远程办公日益普及以及人们对搬离拥挤的城市中心的渴望，促使人们趁贷款利率处在历史低位之际寻觅划算的房产。在美联储的支持下，富人趁机购买房产，企业则忙不迭地争相发债，创出历史新高。购买资产意味着抛售美元。这一风行世界多年的绿票子正面临持续走低的压力。

在疫情引发市场恐慌的春季，美元表现为飙升，之后美联储实施一系列支持美国债券和企业信贷的举措，并与外国央行进行货币互换，由此向全球市场注入大量美元，于是美元回落。洲际交易所美元指数已经跌破92，创2018年以来的最低水平。花旗集团预测，随着外国投资者采取行动保护自己现有美国资产不受汇率波动的影响，2021年美元可能会再下跌20%。分析认为，由于美国股市估值过高，利率不跟随通胀，以及全球经济增长回暖，这些因素都会打压美元。投资者可能会抛售美国资产买入其他资产。

美国的银行业也将是个问题。美国银行业近些年来被称作美国经济力量的源泉，但这股泉水能否持续滋润美国经济还是个未知数。美联储在最新一轮压力测试中表示，如果失业率保持在高位，且经济在几个季度内不会反弹，美国33家最大银行可能会面临至多6000亿美元的贷款损失。

漫长的疫情也令美国就业前景进一步黯淡。美国劳工部公布的数据显示，11月份新增就业人数为24.5万人，是迄今为止复苏速度最慢的一次。低于经济学家之前预期的44万人，也远低于10月份的61万人。这使得美国的就业人数较疫情暴发前的2月份减少980万人。

伴随着失业大潮，美国家庭消费低迷不振。疫情期间实体店的客流量减少，抵消了网购增加的影响。根据全美零售商联合会的一项调查，在包括“黑色星期五”和“网络星期一”在内的5天时间里，美国消费者的支出低于去年同期，消费者假期相关购物的平均支出略低于312美元。

毫无疑问，美国的这个冬天将漫长而寒冷，美国经济急剧降温之势难以阻挡。