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上一版  下一版 2020年12月1日 星期 放大 缩小 默认
央行于11月末开展MLF和逆回购操作——
货币政策根据资金面灵活调整
本报记者 姚 进

11月30日,中国人民银行发布公告称,为维护月末流动性平稳,30日开展2000亿元中期借贷便利(MLF)操作和1500亿元逆回购操作。MLF期限为1年,中标利率2.95%;逆回购期限为7天,中标利率2.2%。

今年以来,MLF已形成每月15日操作的惯例(遇节假日顺延),为20日贷款市场报价利率(LPR)报价提供参考。此次MLF操作让市场略感意外,业内人士认为,在月末开展2000亿元MLF操作,且当天并无到期,此举具有临时性特点,更多是为了应对当前市场形势变化。受信用违约与市场供需等因素影响,前期一年期国债和同业存单等中期市场利率有所上升,央行超预期地通过MLF向市场提供中期资金,有助于平抑中期利率波动。

东方金诚首席宏观分析师王青表示,央行有意调控以同业存单利率为代表的中期市场利率上行势头,避免中长期流动性紧张。这有助于稳定市场预期,也有利于年底前银行继续下调企业实际贷款利率,降低实体经济融资成本。“但未来这种临时性或意外操作不会成为常态。压降结构性存款在年底会告一段落,届时同业存单发行压力也会缓和,利率有可能由升转降,逐步回到MLF操作利率附近,对MLF的需求也会降低。”王青说。

30日,有400亿元逆回购到期,央行开展7天期逆回购操作,实现净投放1100亿元短期资金。光大银行金融市场部分析师周茂华认为,此举主要是平滑跨月短期资金面。央行长短结合操作,释放继续保持流动性合理充裕、根据资金面情况灵活调整的信号。

央行公告还称,将于12月15日开展MLF操作(含对12月7日和16日两次MLF到期的一次性续做),具体操作金额将根据市场需求等情况确定。

“11月份,MLF净投放4000亿元,完全覆盖12月7日3000亿元MLF到期量,并实现净投放1000亿元长端资金;对于12月16日仍有3000亿元MLF到期,预计央行将利用接下来两周时间窗口观察资金面与市场情绪情况,灵活选用政策工具调节。”周茂华说。

在操作利率方面,周茂华认为,MLF和逆回购保持“价稳”,叠加近期公布数据显示经济复苏步伐继续加快,实体企业信心不断增强,货币信贷融资供需两旺,预示本月LPR报价利率下调概率有所降低。

“随着国内需求逐步恢复至新冠肺炎疫情前水平,相应货币政策将逐步回归常态。不过,目前国内需求仍处于复苏阶段,疫情导致局部复苏不平衡,部分中小微企业仍需要帮扶,外需不确定性仍在,这就决定了货币政策回归常态是个逐步的过程,并将与市场充分沟通。同时,央行需要平衡稳增长与局部金融风险的关系,货币政策将在总量适度情况下精准调控,提升政策质效。”周茂华说。

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