时隔近3个月后，14天逆回购操作重启，中标利率下调至2.65%。中国人民银行12月18日公告显示，以利率招标方式开展了2000亿元逆回购操作。其中，7天逆回购中标量为500亿元，中标利率2.5%；14天逆回购中标量为1500亿元，中标利率2.65%。因18日无逆回购到期，当日实现净投放2000亿元。

此前，央行已连续20个工作日未开展逆回购操作，创今年最长暂停纪录。此次7天逆回购操作的利率未作调整，但14天逆回购操作的中标利率不再是2.7%，而是下调至2.65%。值得注意的是，自2018年4月份以来，央行14天逆回购操作的利率一直维持在2.7%的水平。公告称，人民银行将密切关注市场流动性状况，灵活开展公开市场操作，维护年末流动性平稳。

交通银行金融研究中心高级研究员陈冀表示，央行操作的期限特征已表明央行“呵护”市场流动性稳健跨年的态度。近期公开市场主要的到期压力，中期借贷便利（MLF）已在本周一（12月16日）全额对冲并净投放140亿元。周三重启逆回购净投放2000亿元流动性的同时降低跨年资金利率，很大程度上可以避免市场流动性年末出现结构性紧张。

Wind数据显示，本周（12月14日至12月20日）央行公开市场无正逆回购和央票到期。周一（16日）央行开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作，利率为3.25%，与此前持平，当天另有2860亿元MLF到期。

中信证券首席固收分析师明明认为，总量上看，当日开展2000亿元流动性净投放，逐步安排跨年流动性投放。随着元旦临近，年底跨节资金需求旺盛，资金利率有所上行，央行在暂停逆回购操作20天后重启逆回购操作满足年底资金需求，保证银行体系年底流动性总量合理充裕。从期限结构上看，跨年资金需求旺盛，14天流动性投放更多。近期21天和1个月的跨年资金利率大幅上行，跨元旦资金需求较为旺盛，央行时隔近3个月重启14天逆回购操作补充流动性。后续面临春节，央行可能还会重启28天逆回购操作以补充春节期间的跨节需求。

“未来两周央行预调微调市场短期波动的操作可能还会有。年末央行灵活适度的调节，也旨在为2020年初配合专项债发行及其他宏观政策共同发力打下基础。”陈冀说。