随着近期股市震荡调整，一元股数量正在增多。

截至8月6日收盘，在沪深两市正常交易股票中，收盘价低于1元个股共有4只，分别为*ST大控、*ST华业、*ST华信和*ST欧浦，股价低于2元的“一元股”则有65只，相比5月初的10余只，数量明显增多。

这些低价股都具有业绩连年下滑、债务违约、年报被出具非标审计意见和被证监会立案调查等特征。这些特征看起来与去年甚至更早年份没有什么不同。低价股越来越多，很多人把它作为股市见底的一个标志，但这次情形有很多不一样。

首先，科创板推出，壳资源炒作需求下滑。今年7月22日，科创板正式开市交易。科创板由上交所负责审核拟上市公司，申报审核上市周期预计在3个月至6个月，较借壳上市周期更短，借壳上市缩短时间的作用被弱化。

科创板还放宽了对公司盈利和特殊股权结构的要求，同时推出最严退市制度。科创板试点注册制“宽进严出”，将吸引一批科创型企业直接通过科创板上市，壳公司价值下降。

其次，货币供给难以维持高速增长。据海通证券统计，从2008年到2017年，我国广义货币M2从40万亿元涨了4倍到167万亿元。但是，截至今年6月份，广义货币M2增速为8.5%，仅为过去10年增速均值15.4%的一半多，银行总负债增速截至今年5月份下降至8.1%。

今年以来，无论是《政府工作报告》还是央行对外发布的各种信息，都在强调引导广义货币供应量和社会融资规模增速与名义GDP增速相匹配。因此，货币增速下降，企业无序加杠杆扩张的时代或将结束。不仅如此，上市公司过去激进的投资策略在当前融资环境下十分被动，将出现种种问题。所谓“水落石出”，过去造假的现在编不下去了，如康得新；过去大肆并购的，商誉泡沫破灭后一地鸡毛，如西部矿业。

同样值得关注的是，2018年证监会发布了最新退市规则，细化了重大违法强制退市情形的实施标准和程序，切实提高了退市效率。同年，A股出现了因股价低于1元面值退市的第一股中弘股份。

总的来看，随着货币增速回归正常、退市制度逐渐完善，尤其是科创板带来的壳资源价值减少，股票信用定价有效性将不断提高。投资者的理性选择就是关注头部企业，选择优秀企业，减少炒作垃圾股。

从这个意义上看，未来通过市场自发选择导致股票连续20个交易日收盘价均低于股票面值被终止上市的公司可能会增多，这将加速市场的优胜劣汰，提升市场配置资源的效率。