信托由于牌照上的优势，可以配置私募基金、私募债等多个投资品种，从而能更方便地配置投资品对冲风险、提高收益。

最近，一种新的证券投资产品在市场上跑出了较好的成绩，这就是“基金中的信托”（TOF）。什么是TOF？说白了就是让信托管理者帮你选基金。

为什么要让信托管理者帮你选基金？要知道，市场中有几千只基金，要在这里面选出最优组合来，可不是件简单的事。在专业的信托管理者手中，则能将市场风险通过投资产品组合配置进行对冲，获取稳健可持续的收益。

以中信信托一款TOF为例。中信信托金融市场部总经理赵晞告诉记者，2018年6月份，中信信托发起设立了一款TOF。该TOF的资产类别非常多，包括股、债、黄金、金融期货、期货投资基金、海外资产等。

经过1年运行，在证券市场不景气的2018年，该产品年化收益率为3.6%。而到了今年，截至6月21日，该TOF单位净值为1.1136元。也就是说，该产品自成立以来年化收益率达10.89%。

信托管理人是如何选择基金的呢？赵晞介绍，该TOF在投资策略上采用大类资产配置的方法，充分寻找低相关性的各类资产，有效降低组合风险水平，提高收益风险比。

“我们常用经营球队来比喻管理TOF产品。一支花费大价钱、汇集各俱乐部精英所组建的全明星球队，尽管星光闪耀，但不一定能胜过一支分工明确、配合默契的普通球队。”赵晞称，在筛选子基金管理人时，我们不是简单地考查其管理规模、获奖情况等基本情况，而是从定性和定量两个方面作出评价，更深入地理解和分析其策略逻辑在不同市场行情下的有效性、策略持续能力和扩容能力等因素，判断子基金管理人的超额收益水平。

“我们的目标并不是找到在各个方面都完美的管理人，而是精准刻画各个管理人的优势和劣势，通过在合适的时点，以优惠的价格、合理的比例、明确的预期将这些管理人的子基金加入组合，并调出那些不再适应的子基金，从而构建一个始终保持高性价比、攻守兼备的TOF组合。”赵晞介绍。

为什么要由信托管理人来选择子基金？它与基金管理人选择子基金相比又有哪些不同？

据介绍，TOF相对FOF（基金中的基金）而言，其投资范围更广阔。公募基金在选择基金时往往受到限制，只能选择公募基金进行配置，而信托由于牌照上的优势，可以配置私募基金、私募债等多个投资品种，从而能更方便地配置投资品对冲风险、提高收益。

此外，TOF相对更加稳健。赵晞说，“我们在设计这款产品模型时，就将产品的收益定位在年化10%左右，在大盘下跌到一定程度时会多配置一些股票型基金，而当大盘上涨到一定程度时，会降低股票型基金的配置比例，通过操作熨平风险和波动，而不是追涨杀跌”。