又到上市公司中报季了。每年中报发布都是筛选标的、调仓换股的好时机，但前提是要能识货，途径之一当然就是读财报。

不过，一说起上市公司财务报表，绝大多数人都会头疼，因为太专业了。其实不然，读报表可以有多种读法。比如，读保险类上市公司中报，用“三板斧”读法，就可以知晓这类上市公司业绩的大概轮廓。

在“挥斧”之前，先补充几点内容：一是不要用传统的市盈率、市净率等标准去衡量保险股，这并不适合；二是中报季应该是7月份和8月份。根据过往经验，A股保险类公司比较喜欢在8月中下旬发布中报；三是尽管各家中报都是按规范编制的，但具体章节形式上也有一些区别。比如，每家公司都会将业绩亮点放在前面，但有的公司用表格呈现，有的则是用文字叙述。无论形式如何，这些内容都是中报业绩信息中最重要的看点，务必多加关注。

在此基础上，运用“三板斧”阅读中报就更容易了。

第一斧，比内含价值，看哪家保险公司在当下价值最高。

内含价值是评估保险公司的核心概念之一，主要是用来对保险公司，特别是保险公司的寿险业务估值。

内含价值由来已久，最初由英国保险公司采用，主要是由于当时的法定评估方法低估了保险公司，特别是寿险公司的价值，导致恶意收购接连上演。为克服传统估值方法之不足，英国在1984年率先采用内含估值法来测定公司寿险业务的真实价值。

通俗地说，内含价值就是在不考虑未来新业务销售能力的情况下，现有公司的价值。它直接反映了寿险公司当前的经营成果，可视为寿险公司清算转让时的价值，由有效业务价值和调整后净价值两部分构成。一般来说，内含价值的增减情况，保险公司都会在中报最前面的经营亮点或概述中呈现，报表后部还有专章叙述，可见其重要性。

值得提醒的是，中国平安、中国太保是集团整体上市，但中国人寿上市的并非集团公司，只是中国人寿保险股份有限公司，这在内含价值的多少上会有区别。如果要比较，应该在寿险业务之间，可能更符合实际情况。

第二斧，比新业务价值，看哪家保险公司最有发展后劲。

所谓新业务就是保险公司每年销售出去的新保单。新业务价值，即截至评估日，在考虑保险公司偿付能力要求的情况下，将新售保单所能产生的未来利润终值贴现为现值后累积加总。通俗地说，由于新业务价值会最终影响保险公司的内含价值，进而决定其成长性。因此，新业务价值这一指标的重要性不言而喻。

除了看新业务价值数据外，还需要掂量其含金量，即关注新业务的组成结构。其中，最重要的是看个险长期保障型产品的占比多少，因为长期保障型产品受投资收益率波动影响较小，预期价值相对稳定，能为公司未来带来更多利润。

如果对保险股感兴趣，还可以跟踪保险公司每月的保费收入公告，重点关注其中的个人新业务保费收入，这是比新业务价值更能超前预测某家保险公司未来成长的重要指标。

第三斧，读董事长“独白”，看保险公司下一步策略走向。

现行的中报，都有专门的董事长“独白”，这段文字会对公司现状和下一步的策略作出清晰交代，信息密度非常高，绝对不容错过。

此外，读保险公司中报，还可以关注偿付能力充足率、代理人增长规模等，这些都是保险中报的特殊语言。