“无论什么社会资本参与，无论选择什么样的投资方式，政府都将依法依规保障社会资本的权益。”在6月5日召开的国务院政策例行吹风会上，国家发展改革委副主任连维良在回答经济日报记者提问时表示。

数据显示，截至今年4月底，市场化法治化债转股签约金额已经达到2.3万亿元，投放落地9095亿元；实施债转股的行业和区域覆盖面不断扩大，涉及钢铁、有色、煤炭、电力、交通运输等26个行业。

“三个平等”保护社会资本权益

近日召开的国务院常务会议指出，积极吸引社会力量参与市场化债转股，优化股权结构，依法平等保护社会资本权益。“具体说就是‘三个平等’。”连维良表示，一是平等参与。除法律法规有特殊规定的外，债转股企业和项目对各种社会资本平等开放，各类社会资本可以平等参与竞争；二是平等行使股东权利。社会资本无论是控股还是参股债转股企业，都可以依法依股行权，平等分享企业发展红利；三是平等保护产权。社会资本与国有资本权利平等、机会平等、规则平等，同样受到法律保护，同样不可侵犯。

社会资本参与债转股有何主要渠道？连维良强调了“两个多元”，即主体多元和方式多元。主体多元就是民资、外资等各种所有制性质的投资者都可以依法平等参与市场化法治化债转股；方式多元就是有多种方式参与市场化法治化债转股，既包括战略投资方式，也包括机构投资方式，还有财务投资方式。社会力量可以选择直接投资债转股企业，也可以选择投资债转股的实施机构，还可以选择购买债转股的融资产品。

连维良表示，将进一步加大力度支持民营企业债转股、支持民营企业参与国有企业的债转股。

建立债转股合理定价机制

债转股定价问题是当前市场参与各方关注的焦点。国务院常务会议明确提出，下一步要直面问题、破解难题。其中第一点就是建立债转股合理定价机制。连维良认为，重点要从建机制、拓平台、简程序、明责任等多个方面解决转股定价市场化的问题。

“建机制就是建立市场能够有效发挥作用的机制。”连维良说，上市企业转股价格可以参考股票二级市场的价格，非上市企业转股价格可以参考竞争性报价或其他公允价格。

市场形成价格需要有市场机制发挥作用的载体。连维良表示，拓平台就是要通过相应的资产交易平台来解决信息不对称的问题。推动各类产权交易场所为债转股提供交易定价服务，更好地形成竞争性的市场。

简程序指的是减少不必要的审批程序，明责任指的是明确相关方的责任边界，重点是落实尽职免责的要求。连维良强调，在防范国有资产流失的前提下，严格落实国有资产交易的分级审批制度，落实企业决策的自主权，能不审批的、能由企业自主决定的就由企业自主决定，确需审批的，要简化程序、缩短时间。

连维良表示，下一步，相关部门将进一步按照国务院常务会议的要求，完善操作政策，畅通堵点，使市场化定价机制能够真正实现。

发挥金融资产投资公司的作用

国务院常务会议强调，发挥好金融资产投资公司等在债转股中的重要作用。据悉，2017年，5家大型商业银行分别成立了金融资产投资公司，专注于实施市场化法治化债转股。经过两年的运营，目前金融资产投资公司已经成为开展市场化债转股的主力军。

数据显示，截至目前，金融资产投资公司共落地实施债转股项目254个，落地金额4000亿元。其中，通过私募股权投资基金、私募资管产品等渠道共募集社会资金2500亿元参与债转股项目。

如何充分发挥金融资产投资公司的作用？银保监会统计信息与风险监测部负责人刘志清表示，在完善监管制度、加强日常监管的基础上，将加大政策支持，推动债转股工作协调有序开展。具体来说，要研究解决实施机构在定向降准资金使用中的操作性问题，支持设立私募股权投资基金，加快专项金融债券的审批流程，指导母行加强对金融资产投资公司资金、业务、人力支持，协同推进债转股工作。

中国人民银行金融稳定局负责人黄晓龙在介绍定向降准对债转股的作用时表示，2018年7月份，定向降准释放5000亿元资金后，商业银行反应积极，无论是债转股的规模，还是在促进企业公司治理、带动社会资金方面，势头良好。

债转股规模在定向降准后有了大幅提升。截至目前，市场化债转股总体投资规模为9095亿元，其中定向降准以后新增5080亿元。黄晓龙介绍，17家银行在定向降准后，债转股新增投资规模大幅增加；2018年4月份，17家商业银行对24家民营企业开展了市场化债转股，其中定向降准以后新增投资22家。