跟题材股炒作需谨慎

新闻回放：3月27日，A股市场上工业大麻概念继续火爆。截至当日收盘，顺灏股份、哈药股份、恒天海龙等股票涨停。相关概念股上涨可以理解，但那些八竿子打不着的股票竟然也被游资拉涨停。比如，金鹰股份的主要业务是做大麻布和大麻绳，但也被当做“大麻概念”来炒。尽管该公司明确表示与工业大麻概念并无关联，也丝毫不能阻挡市场的“热情”。

点评：首先，必须承认题材股炒作对于活跃市场有重要作用。但是，即便是关联十分密切的题材股在经历一轮又一轮爆炒之后，往往都是“一地鸡毛”。本轮对“工业大麻”的炒作更是捕风捉影，甚至闹出了不少笑话，结果也不会太好。

对于散户投资者来说，在各种花样繁多的主题被轮番炒作之际，最好不要盲目参加，因为无论是从资金体量还是从交易优势上，都无法跟机构抗衡。需要做的是，坚持从公司和行业的基本面研究出发，坚持低位买入价值标的，稳中求进。

美国债收益率创新低

新闻回放：本周三，美国10年期国债收益率下降至2.386%，创2017年12月15日以来的最低水平。自3月22日美国10年期国债收益率下降至3个月期国债收益率之下，即出现所谓的国债收益率倒挂以来，美国国债收益率的变动备受投资者关注。

点评：美国国债收益率在2018年11月30日为3.01%，直逼3%，此后一路下滑，这与美国经济走势关系密切。2018年四季度以来，美国经济开始表现出疲软态势。进入2019年，美联储连续两次议息会议温和姿态超乎市场预期。从宏观经济指标来看，去年四季度美国GDP增速降至2.6%，今年2月非农就业人数大幅缩水，3月Markit制造业PMI初值创2017年6月份以来新低，这都意味着美国经济可能面临重要调整。

这些不甚理想的经济数据促使美联储货币政策更加温和，甚至有利率交易员开始预测今年很可能会降息，这直接带动了债市走牛，美国10年期国债收益率创下新低。

多账户打新可转债受限

新闻回放：近日，中国证监会发布《发行监管问答——关于可转债发行承销相关问题的问答》，该问答明确指出，同一网下投资者的每个配售对象参与可转债网下申购只能使用一个证券账户。这意味着，此前有券商动用上百个账户参与申购可转债的行为将难以为继。

点评：早在2017年9月，为了减小可转债打新冻结资金对资金面的扰动，证监会修改了《证券发行与承销管理办法》，将可转债打新改为信用申购，网上打新无需提前缴纳资金，网下只需缴纳50万元的保证金。信用申购初期，由于当时市场表现较好，转债上市价格较高，叠加网下发行较为繁琐，转债发行普遍都只有原股东配售和网上发行，而没有网下发行。2018年股市持续走弱，转债上市破发，网上申购人数大幅下降，仅依靠网上发行，使得转债发行难度加大，承销商包销比例增加。为此，去年四季度以来，随着转债发行提速，承销商纷纷重启网下申购，从而为机构参与网上申购提供了机会。

今年以来，股市转暖，转债上市价格高，参与转债打新收益丰厚。很多机构参与转债网下申购，使得多账户打新问题突出，甚至有机构投资者出现了申购数量超过其对应资产规模或资金规模的情况。此次监管及时出手，有利于防范风险。

（点评人：温宝臣）