监管严查违规场外配资

新闻回放：3月18日，西部证券和首创证券各有一名营业部负责人因违规出借账户及支持配资活动，被监管认定为“不适当人选”，并做出免职的行政监管措施。事实上，自3月份以来，针对有所抬头的违规场外配资行为，监管层召开了一系列专题会议，主要内容均涉及外部接入和严禁配资。

点评：自年初以来，股市不断上涨，赚钱效应扩大，刺激了市场加杠杆配资炒股的需求。但有部分不法配资公司也开始露头，有的通过软件向客户宣传配资业务，有的则直接跑到券商营业部开拓业务。这种情况，对有一定投资经历的投资者并不陌生。2015年的那一轮A股牛市，市场投资情绪高涨，配资在其中功不可没。但后来，金融领域降杠杆，场外配资成为清理目标，杠杆资金迅速逃离，致使股指迅速震荡下行，并形成踩踏效应，对股市影响巨大。对于当前有所抬头的配资行为，监管层已密切关注，并对相关风险采取了适当的防范措施。严厉打击场外违规配资行为，有利于股市平稳前行，也是对投资者权益的最好保护。

柜台地方债即将开售

新闻回放：根据财政部统一部署，3月25日至4月3日，宁波、浙江、四川、陕西、山东、北京6地市财政厅（局）将作为首批试点在柜台市场发行地方政府债。据了解，通过商业银行柜台市场发行的地方债券，发行利率（或价格）按照首场公开发行利率（或价格）确定，发行额度面向柜台业务开办机构通过数量招标方式确定。

点评：以往，地方债主要通过全国银行间债券市场、证券交易所债券市场发行，投资主体主要是银行、券商、基金公司等机构投资者。本次放宽商业银行柜台市场发行，标志着地方债一二级市场完全面向个人及中小投资者开放。地方债属政府信用，具有安全性高、流动性好、投资交易起点低以及利息收入免征所得税与增值税的优势，随着银行理财逐步打破刚兑并进行净值化转型，对普通投资者和有现金管理需求的企业来说，具备不小的吸引力。从投资门槛来说，3A评级的地方债，起投金额100元即可，低门槛也将进一步提升普通投资者购买地方债的积极性。

上市公司并购重组升温

新闻回放：近日，巨人网络公告称，中国证监会恢复对公司重大资产重组的审查。事实上，不仅是巨人网络，3月份至今还有盛通股份、当代明诚、朗迪集团、新开源、云南旅游5家公司的重组恢复审查。从审核通过率来看，今年以来总计有17单重组方案上会，只有2家未能通过审核，总体通过率为88%。从并购方向上来看，近期披露的并购案例多围绕在产业上下游，以整合为主。

点评：自去年下半年以来，上市公司并购重组业务逐渐松绑，审核节奏加快，叠加民企纾困措施相继落地，并购重组市场呈现升温趋势，近期这一趋势尤为明显。此外，此次升温一方面与当下市场情绪的回暖有关，另一方面也是部分上市公司转型诉求重燃推动的结果。从近期并购案例也可以看出，作为企业外延式发展的重要模式，产业并购的逻辑较为清晰，上市公司通过市场化并购，推动行业整合和转型升级，催生新的业绩增长点。值得注意的是，与以往不同，一度被认为是重组禁区的游戏类资产，如今重新回归投资者视野。

（点评人：孟 飞）