康得新被立案调查

新闻回放：1月22日，上市公司康得新发布公告称，因主要银行账号被冻结，公司股票触发其他风险警示情形。自2019年1月23日开市起，公司股票交易实施其他风险警示（股票简称为ST康得新）。同时，公告显示，因涉嫌信息披露违法违规，证监会已决定对康得新立案调查。

点评：从材料白马股到“股设”崩塌，上市公司康得新用了不到10天。1月15日，康得新债券违约，但2018年三季报显示合并账面货币资金高达150亿元，而短短4个月后竟不能兑付10亿元超短融。

钱去哪里了，市场一直在追问。市场讨论的焦点集中在公司财报是否真实、审计是否恪尽职守、实际控制人到底占用了多少资金，等等。

尽管目前证监会正在对公司开展调查，但就事情本身来说，投资者必须学会两点：一是注意上市公司的“反常”行为。古语说反常即为妖，账面上明明有大量的钱却一直付息举债，于情于理都不通；二是对于损害投资者利益的行为要学会通过法律手段维权，使得后来者不能违法、不敢违法。

市场商誉减值频发

新闻回放：1月22日晚间，远方信息发布了2018年度业绩预告称，预计2018年归属于上市公司股东的净利润亏损，亏损额约4.79亿元至4.84亿元，而上年同期盈利1.28亿元。远方信息将利润出现巨额亏损的原因归结为控股子公司浙江维尔科技有限公司业绩大幅下降，计提商誉减值准备约6亿元所致。此前，方正电机发布2018年度业绩预告修正公告称，公司预计2018年净利润亏损3.3亿元至4.1亿元，比上年下降349%至410%。而公司2017年净利润为1.32亿元。

点评：一般来说，商誉的形成离不开上市公司的外延并购。当收购一项资产的代价高于其净市值时，其差额就会被记录为商誉。同时，这种溢价又与被并购企业的业绩承诺挂钩。在实际情况中，由于执行力不足、企业文化不同，导致被并购企业无法完成业绩承诺，于是就会发生减值损失。

上市公司上一次并购高峰发生在2015年前后，如果以2年到3年的承诺期计算，2018年也是众多上市公司业绩承诺的集中到期时间，结合宏观经济状况，投资者要保持谨慎，对高商誉的上市公司要格外警惕。

券商推介国债逆回购

新闻回放：近一周，券商纷纷“加码”国债逆回购的宣传工作。据统计，至少20家券商在其官网、公众号发布关于“债券质押式回购交易时间调整”的投资者教育文章，并详细对国债逆回购的定义、投资门槛、投资风险、投资方式进行了宣传，向股民们详细普及了相关内容。

点评：所谓债券质押式回购交易，是指正回购方(资金融入方)在将债券出质给逆回购方(资金融出方)融入资金的同时，双方约定在将来某一指定日期，由正回购方按约定回购利率计算的资金额向逆回购方返回资金。目前，普通投资者可参与“国债逆回购”。

根据过往的经验，每逢节假日，由于居民大量取现，市场会出现一定的资金紧张，市场资金价格有时会飙升。比如，今年1月2日，国债逆回购1天期品种204001最高涨至20%。因此，在此期间投资者可将闲散资金用来购买国债逆回购，赚取短期内的超高利息。

但是，今年以来，央行实施了全面降准，并在1月23日开展了2575亿元定向中期借贷便利，市场资金比较充裕，预计国债回购利率不及预期。

（点评人：温宝臣）