同业存单发行热度不减

新闻回放：中国货币网统计，截至2019年1月14日，共有220家银行公布了2019年同业存单发行计划，其中除部分股份制银行减少计划发行量之外，多数银行较2018年上调额度或保持不变。例如，招商银行、平安银行、中信银行的申报金额均为5000亿元，持平2018年水平；交通银行的申报额度较2018年增加了700亿元。虽然计划发行量不减，但是同业存单认购情况差异化明显。国有银行和股份制银行的同业存单一般都能足额认购，但部分城商行、农商行却时常遭遇认购“不达标”。

点评：2019年的同业存单计划发行量不减，反映了银行在负债端的压力依然较大，急需通过发行同业存单的形式来解决资金负债不足问题。同时，当前货币市场利率较低，加大同业存单发行也有利于银行获取低成本资金。不过，由于监管指标压力主要集中在短期的同业存单上，银行或将减少短期限同业存单发行，增加长期限同业存单发行量。此外，认购情况出现差异，可能是因为投资者认为，中小银行在负债规模扩张中，依赖表外业务和同业业务积累了较多风险，在去杠杆背景下，风险更为突出，导致其持有中小行同业存单的意愿不足。

可转债市场迎上涨行情

新闻回放：2019年以来，可转债市场迎来一波上涨行情。1月3日至1月11日，中证转债指数连续拉出7根阳线，连涨近4%。受此影响，可转债基金也在新年伊始迎来普涨，截至1月15日年内平均收益率为2.15%。沪市可转债持仓数据显示，2018年全年各类机构增持转债规模高达452亿元。一般法人、基金、社保买入金额皆超过50亿元，成为增持的绝对主力。仅2018年12月，券商资管和券商自营盘单月增持超过40亿元，基金增持沪市可转债21.29亿元，险资增持9.58亿元，社保资金增持1.8亿元。

点评：虽然债市年初依然走强，但股市反弹已在逐步修复投资者的风险偏好。在这种情况下，估值处于低位、攻守兼备的可转债成为多家机构看好的资产品种。此外，可转债的吸引力还部分源于近两年市场的扩容。特别是2017年受定增新规等政策催化，目前转债存量达111只，规模接近2000亿元。对于普通投资者来说，通过可转债基金实现布局可转债市场或是更好的选择。不过，业内研究人士提醒，同样是可转债基金，业绩分化可能会很明显，需优选管理人固收投资能力出色、产品规模适中、长期业绩回报领先的基金品种。

多个期权品种加速上市

新闻回放：近日，中国证监会已批准上海期货交易所开展天然橡胶期权交易，批准郑州商品交易所开展棉花期权交易，批准大连商品交易所开展玉米期权交易。天然橡胶、棉花和玉米期权合约正式挂牌交易时间为2019年1月28日。3个新品种同一天获批，同一天上市，这在我国衍生品市场发展历程上极为少见。迄今为止，我国商品期权市场总共有3个品种，分别是豆粕期货期权、白糖期货期权和铜期权。

点评：利用期权进行套期保值时，仅需支付权利金买入看涨或看跌期权即可锁定套保成本，不缴纳保证金，不存在追加保证金的风险，不需要频繁调整资金头寸。对于不具备资金优势的商品现货企业而言，期权套保在操作流程与成本控制方面更为方便和简捷。推进多个期权品种上市，呼应了实体经济对于金融服务的需求不断增加，也促使金融创新步伐进一步加快。同时，监管部门对于衍生品市场的建设已经由探索阶段逐渐步入成熟。可以预料，我国的衍生品市场未来将迎来百花齐放的阶段。

（点评人：孟 飞）