11月27日，国家统计局发布了前10个月规模以上工业企业效益数据。1月份至10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额55211.8亿元，同比增长13.6%，增速比前9个月放缓1.1个百分点。其中，10月份当月，规模以上工业企业实现利润总额5480.2亿元，同比增长3.6%，增速比9月份放缓0.5个百分点。

今年以来，规模以上工业企业利润累计增速由年初16.1%的同比增速放缓至一季度的11.6%。进入二季度以后，规模以上工业利润累计增速逐月加快，至二季度末同比增速达到17.2%，为全年高点，但比去年全年放缓4.8个百分点。此后，规模以上工业企业利润累计增速开始逐月放缓。

总体来看，规模以上工业企业利润的增长，仍然主要来自于上游产业。今年前10个月，采矿业实现利润总额4793.8亿元，同比增长47.1%；制造业实现利润总额46830.9亿元，增长11.5%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额3587.1亿元，增长6.2%。

在41个工业大类行业中，34个行业利润总额同比增加，7个行业减少。其中，利润新增较多的行业分别是：钢铁行业利润增长63.7%，石油开采行业增长3.7倍，石油加工行业增长25.2%，建材行业增长45.9%，化工行业增长22.1%。5个行业合计对规模以上工业企业利润增长的贡献率为75.7%。

这些行业的利润增长，主要由于国际和国内工业品价格上涨带来的支撑。从国内看，今年前10个月，全国固定资产投资（不含农户）547567亿元，同比增长5.7%，增速比1月份至9月份回升0.3个百分点；房地产投资同比增长9.7%。投资的平稳增长，带动了对钢铁、建材等产品需求的增加，也拉动了产品价格的回升。从国际看，今年以来，受全球经济增长加快的拉动，全球大宗商品需求有所上升，既推动了大部分大宗商品的涨价，也增强了对未来大宗商品价格的看涨预期。在国际国内两个因素的共同作用下，上游和中游大宗商品价格较年初明显上涨，这对上游行业盈利状况的改善提供了有力支撑。

从另一个角度看，随着供给侧结构性改革的持续深化，市场供需更加平衡，10月份工业企业产品销售率为98.1%。而且，企业降成本等领域的工作也有了积极进展。前10个月，规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本和费用合计为92.59元，同比降低0.25元；其中，每百元主营业务收入中的成本为84.27元，降低0.25元。每百元资产实现的主营业务收入为94.3元，同比增加1.9元；人均主营业务收入为129.4万元，同比增加15.1万元。这些指标的好转，也有力地促进了行业效益的改善。

值得注意的是，规模以上工业企业的利润增加，主要来自于上游传统行业，在工业品供给比较充裕的背景下，可能会给中下游工业企业的盈利改善带来压力，不利于中下游企业的发展。

从未来走势看，10月之后原油价格高位回落，回调幅度已超过15%，这将对PPI同比涨幅形成一定的下拉影响。在国内外需求稳中趋缓、上游生产端产品价格已经回落、原油价格不会持续大幅攀升的背景下，未来工业品价格走势仍有着很多不确定性。因此，上游企业需要保持清醒认识，依靠价格上涨带来的利润增加是不可持续的。对于中下游企业而言，则应该进一步坚定信心，更多地依靠技术创新推动生产效率的提高，推动利润增长。