券商资管规模继续下降

新闻回放：中国证券投资基金业协会近日发布的数据显示，券商资管在5月份备案产品215只，设立规模207.51亿元，环比分别下降了44.16%和67.97%，创下今年新低。存量上看，截至5月底，券商资管规模为15.63万亿元，2017年以来首次降至16万亿元以下。

点评：5月份，券商资管规模下降在预料之中。今年4月份资管新规正式实施，一个重要的特点就是针对监管套利活动频繁、一些产品多层嵌套、底层资产模糊、风险底数不清、资金池模式蕴含流动性风险等问题实施穿透式监管。因此，各券商必须重新设计产品结构达到合规的要求。

此外，券商资管和信托在过去长期扮演通道等角色，为银行理财资金提供通道并赚点“过路费”，因此对银行资金的依赖性很强。资管新规实施以后，合规压力迫使委外资金重回银行资产负债表，理财资金的净值化也对银行的资金管理模式提出了更高的要求。尽管“管道”还在，但是“水流”已经越来越少，这就不难理解为何券商资管和信托资产规模连续下降。

证券期货业廉洁从业规定出炉

新闻回放：近日，证监会正式发布《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《关于加强证券公司在投资银行类业务中聘请第三方等廉洁从业风险防控的意见》。其中，《规定》包括5个方面，一是明确适用范围和基本要求，二是强化机构管控主体责任，三是明晰具体要求，确立执业红线，四是突出对投行类业务重点规范，五是加大问责力度，对违反情形制定具体罚则。

点评：证券期货业是金融属性和服务属性兼而有之的行业，这决定了行业从业环境的复杂性，对经济利益的追逐会诱使行业从业者铤而走险。

为了赢得更多的市场份额，或者赚取更好的名声，相关从业人员向客户、潜在客户或者其他利益关系人输送不正当利益是行业通行的“潜规则”，行业内部似乎司空见惯。我们所熟悉的“新财富”年度评选活动甚至成为了行业“名利场”。

但是，这些行为恰恰破坏了行业形象和行业生态，也是一种不正当竞争。此次发布的相关规定，明晰了廉洁从业具体要求，细化了多项禁止性情形，确立了执业红线，必将重构行业执业生态，还行业一片绿水青山。

大量内地企业赴港上市

新闻回放：统计显示，近几个月内地赴港上市的企业数量以每月超过10家的速度增长，若势头延续，则全年内地赴港IPO的企业有望破百家。其中，高募资企业中信息技术和医疗保健企业占比达5年来顶峰。继小米打响港交所同股不同权企业上市第一枪后，美团也向港交所提交了上市申请。

点评：内地企业批量赴港上市，原因有二：一是目前国内IPO企业众多，排队时间成本较高。同时，证券法正在修订，企业上市必须满足盈利要求和同股同权规定。二是港交所推出了25年来力度最大的上市制度改革。港交所对《主板上市规则》进行了调整，允许未能通过主板财务资格测试的生物科技公司上市，也允许拥有不同投票权架构的公司上市。后者彻底解决了互联网企业和部分科技企业双层股权架构的局限性问题，为新经济企业赴港上市扫除了障碍。

（点评人：温宝臣）