天津两家股权市场整合

新闻回放：4月28日，天津股权交易所有限公司和天津滨海柜台交易市场股份公司联合发布公告称，天津股权交易所有限公司停止开展新增区域性股权市场业务，存量业务由天津滨海柜台交易市场股份公司通过有序整合予以妥善处理。这意味着天津滨海柜台交易市场股份公司将成为天津唯一的区域股权市场。

区域股权市场是资本市场的一部分，主要为中小微企业直接融资提供服务，也被称为四板市场。过去几年，区域股权市场为中小微企业融资作出了重要贡献，但也存在监管不明、缺乏顶层设计等问题。同时，跨区域经营以及重复批设交易所，也带来了交易所间的盲目竞争，容易引发风险。2017年以来，区域股权市场开展全面整顿，并明确一个行政区域内仅能有一家运营机构。目前，清理整顿还在深入推进。值得注意的是，规范之后，如何提高股权交易活跃度，如何以业务创新服务中小微企业，也是区域股权市场亟待解决的问题。

外资第三方支付机构来了

新闻回放：近日，作为跨境B2C卖家的跨境收款企业——英资公司WorldFirst已向中国人民银行提交了进入第三方支付市场的申请函。此前，虽然上海索迪斯万通服务有限公司和艾登瑞德（中国）有限公司已获得支付业务许可证，但尚属特批。这意味着首家外商投资支付机构已迈出进入中国市场的第一步。

外资支付机构加快进入，有助于进一步优化产业结构；有利于营造支付行业公平竞争的市场环境，提升支付机构服务水平；有利于加快中国支付服务市场的改革开放和创新转型，推动形成全面开放新格局。不过，对于外资支付机构来说，挑战也是巨大的。从个人市场来看，第三方支付个人用户基本被支付宝和微信瓜分，外资机构在用户转换、商户开拓等方面均面临不小的挑战。从企业市场来看，市场竞争也已比较充分。再加上目前国内支付机构大范围推广补贴和优惠支持，外资支付机构的盈利能力将面临巨大考验。

百余家公司年报被“非标”

新闻回放：目前，A股上市公司2017年年报披露基本完毕，其中有100多家上市公司被审计机构出具年报“非标”意见，被“非标”公司数量创新高。据了解，相关审计机构需要对上市公司年报出具审计报告，并发表审计意见。如果年报质量合格，一般会被出具“标准无保留意见”的审计意见。如果有问题，则会被出具非标准审计意见（“非标”）。

“非标”的产生，牵涉到财务指标、债务偿还风险、诉讼、商誉减值等各种因素，但最核心的因素是上市公司可持续经营能力。以前，虽然某些上市公司也存在经营能力不佳的问题，但通过资本运作可以弥补。随着监管力度加大和相关制度完善，越来越多的资本运作玩不下去了，“非标”年报增多也在意料之中。除了上市公司自身原因外，审计机构从严审核以及部分上市公司经营压力增加也是“非标”年报增加的重要原因。对于被出具“非标”意见的上市公司，投资者不仅要关注公司本身的经营风险，也要警惕其可能出现的被暂停上市或者退市的风险。

（点评人：孟 飞）