近日，私募股权基金公司中科招商、达仁资管被全国中小企业股份转让系统（新三板）强制摘牌，这是新三板成立以来第2批强制摘牌私募股权基金，也是自2016年5月份发布《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》（即新三板私募挂牌8条新规）以来，第5家因整改不达标被强制摘牌的私募股权基金。通俗地说，被强制摘牌相当于主板上市公司被强制退市，理论上不能撤销，这意味着目前新三板挂牌的私募机构由26家减少至21家，被强制退市的私募机构也将面临股价下跌、中小股东利益受损等一系列后续问题。

按理说，强制摘牌自2016年起就已施行，市场不该对这批“退市”私募反应如此强烈。但是偏偏有投资者拿出中科招商是“龙头”私募、曾经的1000亿元市值、2000余名股东说事，言下之意不该对这些私募整顿和处罚太严厉，即便没有按照私募挂牌8条新规实施整改，也应考虑给众多股东带来的影响。

暂且放下监管部门严格执法的态度不论，先看看整顿挂牌私募基金到底有没有必要？目前，新三板共有26家主营业务包括投资管理的挂牌私募机构，这些私募基金中有不少存在亟待整改的问题。有的私募管理费、业绩报酬等主业收入仅占总收入来源的百分之一；有的私募在二级市场兴风作浪，“抄底”炒“壳”卖“壳”不亦乐乎；有的为了规避监管规则，将相当一部分资金投向房地产、银行理财领域；还有的私募号称千亿元级别，实际上3年年均实缴资产管理规模不达标。

这些问题表明，部分私募基金根本没有履行“受人之托，代客理财”的责任，而是将主要心思用在赚快钱的副业上，给股东、基金持有人以及二级市场、房地产市场等带来了极大潜在风险。例如，2015年A股剧烈震荡调整期间，中科招商通过旗下的投资平台，对主板二级市场10余家上市公司疯狂扫货、迅速举牌，随后又连续大规模清仓式减持，打压股指上行动力，增加防范金融风险成本，市场影响极为恶劣。这显然已不是“高抬贵手”、考虑股东权益就能解决的，必须敦促其整改乃至使用强制摘牌的手段，让这些违规的私募敬畏规矩。

除了短期处罚、整改和强制摘牌之外，还要从长远规范挂牌私募机构的发展，必须引导其回归服务实体经济本源。一方面，要恪守资产管理行业本质，敦促挂牌私募机构聚焦主业，突出主动管理能力、投资能力，增加投资收益和管理费收益。这也是私募挂牌8项新规一再强调“管理费和业绩报酬之和应占收入来源80%”的本意。另一方面，为有效降低杠杆率和控制金融风险，规范挂牌私募积极到中国证券投资基金业协会备案产品，完成实缴资产管理规模目标，让管理资金在监管部门的穿透监管下规范流动，让违法违规的高杠杆产品、高风险产品没有可乘之机。总之，强制摘牌只是手段，不是目的，保持威慑力的根本还是为了构建挂牌私募健康发展的长效机制，也唯有如此，才能让私募基金更好服务实体经济，守住不发生系统性风险的底线。