亿利中票技术性违约

新闻回放：近日，上海清算所发布消息称，已到亿利资源集团“14亿利集MTN002”的付息兑付日，仍未足额收到付息兑付资金。据了解，“14亿利集MTN002”为亿利资源集团2014年发行的一期中期票据，发行总额为15亿元。随后，该集团发布公告称，此次违约是因在大额资金支付系统关闭前，所兑付资金有部分未能及时进入指定账户所致。第二天，付息兑付完成。业内人士称之为技术性违约。

点评：从字面上理解，技术性违约是指由于技术原因导致的违约，比如人民银行大额支付系统、跨境汇款系统等资金划付过程中的因技术操作导致的违约。不同于因资金链断裂、丧失还款能力以及没有还款意愿而产生的实质性违约，当期技术性违约一般不会对投资者带来太大影响。不过，技术性违约也反映出发债主体可调度的现金类资产与偿债压力的不匹配，也将对其信用资质带来伤害。发债主体后续通过债券市场借新还旧、滚续债务的难度将明显加大，从其他融资渠道可获得的外部资金支持也可能被削减，存量债务偿付风险大大增加。

安信证券研报被批评

新闻回放：日前，上海证券交易所发布通报函，称安信证券对贵州茅台“市值将达1.85万亿元”的研报客观依据不足，风险揭示不全面不充分，要求安信证券避免研究报告出现夸大、误导性陈述。这已不是安信证券研报第一次被点名批评。今年8月份，深圳证监局出具警示函，对安信证券关于杭萧钢构“已深入布局雄安新区核心区域”的不严谨研报提出警示，要求安信证券加强研究所内部管理，提高研报的客观性和审慎性。

点评：机构研究报告是投资者了解市场、参与投资的一个重要工具。随着行业发展，也出现了一些夸大其词、滥竽充数、缺乏研究基础等低质量的研报。究其原因，有的是分析师急于求成，没有对上市公司做深入了解；有的是某些研究机构与上市公司相互配合，拉抬股价，并从中牟利。这样的后果就是扰乱市场秩序，损害投资者利益。对监管部门而言，需要进一步加大对研究业务的监管，建立健全研报发布前的质量控制和合规审查机制，促进分析师严守合规底线；对投资者而言，则应注意只把研报当做辅助信息，建立自己的投资逻辑，避免被带到沟里。

高送转概念股走弱

新闻回放：近日，高送转板块大幅下跌，多只实施高送转的个股领跌市场，凯普生物、梅泰诺、荣晟环保跌停。此前，每年三季报披露结束后至年报披露前，A股市场都有一波围绕“高送转”主题的炒作热潮。今年的热潮刚起，就被监管层重点关注。12月1日，证监会新闻发言人表示，将持续对上市公司“高送转”行为保持高压监管态势，并将严厉查处利用高送转进行内幕交易的行为。

点评：一般来说，实施“高送转”有助于高成长企业通过送转股份加强股票流动性，或借此扩张股本。但随着市场炒作加剧，“高送转”已日渐畸形。有的公司实施高送转的目的就是为了推高股价；有的公司将“高送转”作为掩护限售股解禁、大股东减持出逃的工具，并常常伴生内幕交易、操纵市场等违法行为，严重损害了中小投资者合法权益，破坏了市场秩序。对上市公司“高送转”行为进一步加强监管，是题中应有之义。需要提醒投资者的是，应牢固树立长期投资、价值投资理念，对于“高送转”等概念应予以理性分析，防范投资风险。

（点评人：孟 飞）