在弄懂什么是看跌期权之前，首先需要明白什么是期权。

举个例子，业主想买一套二手房，已跟房东商量好价格是每平方米3万元，并预付了2万元定金，约定1个月后付余款。在这个交易过程中，业主作为交了定金的买房人，有权利买这套房子，也有权利不买，不买的话，定金给业主；但如果你要买，业主必须卖。在未来一定时期内可以买卖房屋的这种权利，就是一种期权。

当交易的标的物不是房子，而是期货合约时，这种金融产品就叫期货期权。

从严格的定义上来看，期权又称为“选择权”，指在未来一定时期可以买卖的权利，是买方向卖方支付一定数量的权利金后，拥有在未来一段时间内（美式期权）或未来某一特定日期（欧式期权）以事先规定好的履约价格向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权利，但不负有必须买进或卖出的义务。

按期权的权利划分，有看涨期权和看跌期权两种类型。当然，二者的操作原理是相同的。

以看跌期权为例，假设9月1日，郑商所白糖期货价格为6500元/吨，保险公司甲由于担心未来白糖期货价格可能会下跌，于是，以100元/吨的价格向期货公司乙购买了一张执行价格为6500元/吨的白糖期货看跌期权。

到了11月1日，假设白糖期货价格跌至6200元/吨。此时，甲就可行使权力，即按照6200元/吨的价格从市场上买入白糖，而仍然以6500元/吨的价格将白糖卖给乙，乙必须接受。甲公司从中获利为6500元-6200元-100元=200元/吨。乙则损失200元/吨。当然，如果白糖期货价格上涨，甲会放弃这个权利而损失100元/吨的权利金，乙则净赚100元/吨。

文/何 川