12月11日，中国人民银行公布的11月份金融数据显示，11月末，广义货币（M2）余额为167万亿元，同比增长9.1%，增速比上月末高0.3个百分点。当月人民币贷款增加1.12万亿元，同比多增3281亿元；社会融资规模增量为1.6万亿元，创下历史次高水平，仅次于去年11月份的1.8万亿元。

11月份1.12万亿元的信贷投放环比、同比都大幅增加，超出了市场预期。“目前‘脱虚向实’的效果是显著的，预计未来这一趋势将继续。”交通银行金融研究中心高级研究员陈冀表示。

数据显示，非金融企业贷款较10月份大幅反弹，除了短期贷款和票据融资由负转正之外，中长期贷款达4275亿元，较10月份多增近2000亿元。恒丰银行研究院宏观经济研究中心主任、中国首席经济学家论坛高级研究员蔡浩认为，这表明10月份企业生产经营活动有明显加强，也与此前公布的11月份官方制造业PMI和进出口数据表现相符。11月份，制造业PMI为51.8%，比上月上升0.2个百分点，高于年均值0.2个百分点，处于今年内次高点。自去年10月份以来，制造业PMI已经连续14个月保持在51%以上较高水平。11月份，我国进出口总值2.6万亿元，增长12.6%。联讯证券首席宏观研究员李奇霖也认为，11月份金融数据表现不弱，表明实体融资需求仍有韧性。

今年前11个月，人民币新增贷款累计达13.26万亿元。蔡浩预计，如果12月份新增贷款与去年同期相仿，达到1万亿元，则今年新增贷款累计增速有望达到14.6%，将远超市场此前对人民币贷款12%的增速预期。

值得注意的是，11月份M2大幅反弹，同比增长9.1%，重回9%上方。“M2大幅反弹实属意料之中。”陈冀表示，10月份M2的回落主要是由于财政存款的大幅增加，拖累了M2增速约0.3个至0.4个百分点。“通常财政收支对M2的影响属于扰动式影响，并非趋势性的。”陈冀表示，随着11月份财政存款下放，此前对M2的扰动影响也就随之减弱，加上11月份人民币贷款超预期增长，推动11月份M2大幅反弹。

近期，随着美联储加息脚步临近，市场对货币政策的关注度也在上升。陈冀认为，短期货币政策将以维持市场流动性平稳跨年为主。每到年末时点，央行公开市场操作将更多地考虑跨年流动性需求。MPA考核、商业银行流动性监管、去杠杆等因素带来的负债端压力、货币市场利率上升、美联储加息预期等都给年底金融机构的流动性状况带来不确定性。陈冀认为，为降低甚至消除这些不确定性的影响，央行很可能进一步加强预调微调，以确保市场流动性稳定可控。