“错过了比特币，不能再错过ICO。”最近，一些人又把一夜暴富的美梦寄托在了ICO上。

所谓ICO，是指首次公开发售代币融资。据统计，今年上半年，全球主要ICO项目有129个，合计融资额约7亿美元。从今年5月份开始，每月大约有20个代币销售项目面世，进入6月份以后更是呈爆发式增长态势。有的项目只用了几分钟、几小时就融资上千万美元，如网页浏览器项目Brave的ICO在30秒内就筹集了3500万美元。

这股风也刮到了国内。近日，某影视文化企业发行了数字代币——艺术币（ATC），投资人可以使用比特币“以物换物”获得艺术币。据称，不到几小时，该艺术币在锁投阶段即已募齐300枚比特币，按当前比特币价格，筹集资金达500多万元。

尽管ICO与IPO（首次公开发行股份）只有一字之差，但两者差异着实不小。

从一般的IPO流程来说，创业公司经过打拼在行业里站稳脚跟后，再通过严格审计和监管部门筛选，最终方能修成上市正果。IPO后，前期机构投资者可以通过套现退出实现投资收益。ICO项目则无须审批、无需成本，创业者随便建个网站，发个项目白皮书，营造一个和区块链相关的概念，就能搞ICO众筹了。一些看好项目的投资者便用比特币、以太币等换取企业发行的代币，企业筹集到比特币后再卖出就可实现融资。

与IPO股份有锁定期不同，ICO结束后，企业发行的代币便可在各种虚拟币交易所交易，一些在募集期进入ICO项目的投资者便可趁机套现。由于ICO一、二级市场和IPO一、二级市场同样也存在价差，这成了部分ICO投资者的利润来源。

然而，某些人获得高额利润的背后却是广大投资者承担高风险。尤其像ICO这样一种处于监管空白又没有任何门槛的融资方式，更是险象环生，令人防不胜防。

首先是项目自身风险。ICO几无门槛，难免鱼龙混杂。有些所谓“区块链创业公司”经过精美的宣传营销，打着创新的旗号，融了一笔钱就跑路，其所发行的代币没有任何服务和产品支撑，成了“骗子币”。更可恶的是有些骗子打一枪换一个地方，重复“融资—跑路”的骗局。

其次是市场操纵风险。ICO将一级市场前置化，大户在抢购ICO的时候可以通过提高手续费用来提高中标概率，好的项目更容易被大户持有，而一些普通投资者则被排挤到二级市场；一些不法机构和个人通过内幕交易、联合坐庄、操纵价格等手段，操纵代币二级市场价格以牟取暴利，把风险转嫁给广大普通投资者。

此外，ICO还存在利益输送风险，比如有些项目有私下预售行为，让特定参与者低价购入代币。在资金监管方面，ICO项目资金托管措施形同虚设，有些项目融到的资金由团队自己掌控，毫无资金监管措施。同时，ICO还存在传销风险和币值波动风险，一些不法ICO项目利用发展下线或虚构项目等方式拉投资者，而比特币市场价格一旦大幅波动，也容易给投资者带来损失。

可以说，凡是你想得到、说得出的融资风险，在ICO项目里都能找到。因此，对普通投资者来说，还是谨慎小心作壁上观为好。对于金融监管部门而言，相关措施也要跟上。ICO无论其怎样强调众筹，如何突出其以物易物，本质上是一种高风险融资行为，应按实质重于形式的穿透式监管要求，该管的一定要管，该禁的必须要禁，不能任其野蛮生长，否则后患无穷。