我国城镇化进程仍在加速，行业聚集能力和企业经营水平提升，抗风险能力有所增强，一定程度上减少了不良贷款的来源;各家商业银行均强化了信用风险管控力度，银行业拨备覆盖率水平仍较高，风险抵补能力较强。不良贷款率短期内难以发生剧烈波动
中国东方资产管理股份有限公司7月18日在北京发布了《2017：中国金融不良资产市场调查报告》。《报告》显示，多数从业者对今年商业银行新增贷款质量持乐观态度，认为好于往年，今年不会集中出现不良贷款，但需要对信用风险尤其是钢铁冶金行业的信用风险高度关注。
同时，商业银行存量不良资产规模仍较大，银行出售不良资产的潜在意愿较强，且青睐“不良资产转让”这一方式，短期内不良资产二级市场的预期收益率仍将保持在较高水平。
不良贷款率继续企稳
从监管数据看，我国商业银行不良贷款走势呈现出趋稳迹象。去年四季度末，商业银行不良贷款率1.74%，比上季末下降0.02个百分点，结束了“19个季度连升”，2017年一季度末，商业银行不良贷款率仍保持在1.74%的水平，未出现上升。《报告》显示，2017年商业银行新增信贷中预计不会集中出现不良贷款，但需要高度关注信用风险。
具体来看，一是随着供给侧结构性改革进入攻坚阶段，过剩产能退出力度加大、节奏加快，僵尸企业退出市场进入实操，信用风险会加速暴露；二是随着金融去杠杆、防风险工作稳步推进，部分潜在风险会更加充分地暴露，以短痛换长痛。由此，部分效益较差、资金链紧绷的企业将面临淘汰，需注意这些企业可能引发的信用风险。
从行业分布看，制造业仍将是商业银行不良贷款的主要来源。仅从已公布相关数据的10家上市银行年报观察，2016年制造业不良贷款已达3000亿元，批发零售业不良贷款约2300亿元。接下来，随着产业结构调整不断深化，信息技术对批发零售业冲击持续，上述行业仍存在较大信用风险。
值得注意的是，《报告》认为，本轮不良资产周期主要由市场因素造成，但归根结底源于企业等债务人的违约行为，业内人士对惩治企业骗贷、失信行为表示出高度关切和期待。
至于备受关注的“信贷不良率拐点”是否到来？业内预判不尽相同，但大多认为中短期不良贷款率将保持平稳。首先，我国城镇化进程仍在加速，行业聚集能力和企业经营水平提升，抗风险能力有所增强，一定程度上减少了不良贷款的来源；其次，根据监管要求，各家商业银行均强化了信用风险管控力度，银行业拨备覆盖率水平仍较高，风险抵补能力较强，在多方因素的综合作用下，不良贷款率短期内难以发生剧烈波动。
“不良资产转让”受青睐
对于商业银行来说，处置不良资产有五种方式可供选择，即清收、坏账核销、不良资产转让、不良资产证券化、债转股。《报告》显示，2017年商业银行将采取多种措施处置不良资产，但“不良资产转让”方式更受青睐，被认为更加有效。
“清收方式需要大量的人力，往往受到人手限制；坏账核销方式会从账面上给银行造成损失；不良资产证券化作为一种创新手段，虽然能够帮助银行较快地大批量降低不良资产，但目前发行成本偏高；本轮市场化、法治化债转股仍处于探索过程中。”某国有大行相关负责人说。由此，“不良资产转让”这一方式成为业内的普遍选择，从具体操作看，打包转让是最优渠道。
与结构化处置、自行处置、委托处置相比，打包转让有助于不良资产快速从银行资产负债表中剥离，但需牺牲一定的回收率，自行处置虽然回收率高，但处置时间大幅拉长，人工占用成本也较高。
作为不良资产的收购方，资产管理公司更青睐哪类资产类型呢？《报告》显示，2017年资产管理公司收购不良资产态度积极，偏好房地产开发贷款。
业内人士表示，房地产开发贷款通常抵押率较充足，整体收益风险较为可控，对于一些具有区位优势的项目，未来还存在一定的增值空间。然而，在收购过程中，商业银行和资产管理公司之间在价格上仍存在分歧，这也成为制约后者收购的主要障碍。一方面，商业银行受利润压力等因素影响，对不良资产的价格期望较高，另一方面，在资产价格下行周期，资产管理公司对不良资产的价值判断更趋审慎。
投资者偏爱中小型资产包
资产管理公司收购不良资产后，会将其再次处置，“点石成金”获得收益，或将其在一级市场、二级市场出售。《报告》显示，近年来买家主体更加多元，投资人不只局限于金融行业，还涉及商业服务业、房地产业、文化娱乐业等，投资者较为活跃，投资意愿较强。此外，境内投资者仍是公开出售不良资产的最主要买家。
从资产包规模看，中小型资产包处置周期较短，对投资者产生的资金、流动性压力较小，利于分散风险，因此更加受到投资者偏爱。相比之下，大型资产包准入门槛较高，处置周期长，单项资产具有高风险、高收益特征，二者更适合在一定领域具有专业优势的投资者。
从投资方式看，越来越多的二级市场投资者开始与出售方合作。“随着投资者主体多元化，大量新型投资者对不良资产定价、处置等方面缺乏了解，因此更希望与专业机构合作。”东方资产相关负责人表示。
目前常见的合作方式有两种。对处置经验不足的投资者来说，他们更倾向于认购不良资产投资基金，或者以合资的方式与出售方合作；对于具备一定处置经验的投资者来说，他们更希望与出售方合作来共同处置不良资产，以弥补自身在资金、牌照方面的不足。
“当下，不良资产二级市场的预期收益率超过15%，明显高于其他资产类型，在现阶段国内金融市场缺乏优质投资品的状况下，不良资产仍受一些投资者青睐。”上述负责人说。
