近期，银行间市场资金利率上行引发广泛关注与讨论，临近半年末等关键时点的资金波动显得更为敏感。

有观点认为，当前市场流动性出现趋紧状况，银行间市场短时利率快速上扬，一年期银行贷款利率、理财产品收益率有所上升。这是自去年下半年以来，“一行三会”等对金融机构监管明显加强、金融“去杠杆”所致。

事实上，这是多种因素作用的结果，既是全球流动性趋紧的必然体现，也是我国加快金融“去杠杆”、促进资金“脱虚向实”的内在要求。同时，值得注意的是，流动性偏紧并不等于流动性危机，流动性危机恰恰是监管当局着力防范的风险之一。

当前，监管部门的政策取向表现为在去杠杆和维持市场流动性之间的均衡。纵观全球，只要存在金融市场，杠杆就肯定存在，杠杆率是调节经济的一种方法。我国经济的整体杠杆率是可控的，在全球属于中等水平。之所以强调“去杠杆”，是因为我国杠杆率的结构是不合适的，中国的居民杠杆率最低、政府杠杆率尚可、企业杠杆率很高。企业是生产的主力，如果企业不能从沉重的债务中解脱出来，对提高经济效率是没有好处的。同时，“去杠杆”是防范金融风险的重要手段，各国在收紧监管方面都会“去杠杆”。

但是，如果过度“去杠杆”，也会给实体经济带来伤害。在推进金融“去杠杆”过程中，需要稳定市场流动性，否则将可能导致新的风险出现。近期，“一行三会”加强了金融监管协调，较好把握了“强监管”的节奏和力度，风险偏好和流动性短期得到修复。从整个市场供求看，在货币政策的引导下，资金市场总体平稳。

金融监管是一门平衡的艺术，既要防范系统性风险，又要保持金融体系配置资金的效率，促进经济增长。在当前经济环境错综复杂的情况下，监管点和度的拿捏都极为重要。金融监管部门未来应更多加强统筹和协调，以确保去杠杆和保持市场流动性之间的均衡。与此同时，市场也应更理性地看待监管举措，切莫反应过度。

（《农村金融时报》供稿）