□ “兜底”公告披露后公司股价无一例外地出现了较大幅度上涨

□ 6月份以来，在发布“兜底式”增持的10多家上市公司中，约有 9家存在大股东质押股份的情况

资本市场再度出现上市公司倡议员工增持，并由董事长、实际控制人或控股股东兜底的情况。这也是继2015年7月份、9月份和2016年1份月之后再次出现“兜底式”增持现象。截至6月7日中午，沪深两市已有超过20家上市公司出现了类似的“兜底式”增持行为。

6月5日午间，上市公司星徽精密和安居宝几乎同时发布董事长、实际控制人向全体员工发出增持股票的倡议书，两家公司均表示员工增持董事长来“兜底”。

星徽精密董事长、实际控制人蔡耿锡表示，鉴于近期市场非理性下跌，倡议员工增持，凡2017年6月5日至6月9日期间通过二级市场买入且连续持有12个月以上，若产生亏损，由其予以全额补偿，收益则归员工个人所有。

安居宝董事长、实际控制人张波也作出类似承诺：鉴于公司股票非理性下跌，倡议员工增持，凡于2017年6月5日至6月7日期间通过二级市场买入且连续持有12个月以上并在职，若因增持产生亏损，由其予以全额补偿，收益则归员工个人所有。

受此消息影响，星徽精密和安居宝股价6月5日午后复牌交易直接封于涨停，6月6日，安居宝股价再次涨停。

然而，并不只有星徽精密和安居宝这两家上市公司开展“兜底式”增持。据同花顺iFinD数据统计显示，截至6月7日中午，沪深两市已经超过20家上市公司出现了类似的“兜底式”增持行为。除了上述两家公司之外，方直科技、宝莱特、凯美特气、奋达科技等多家上市公司的董事长或控股股东也发布了“兜底”公告，这些公司公告披露之后无一例外地出现了较大幅度上涨。

信达证券研发中心副总经理刘景德在接受《经济日报》记者采访时表示，上市公司“兜底式”增持显示出董事长或实际控制人对公司发展有底气、有信心，也是股价安全边际已经越来越厚的表现。虽然“兜底式”增持有一定的正面效应，但是其公司股价能否企稳或者稳步上涨，还将受其他很多方面的因素影响。上市公司“兜底式”增持这一董事长、实际控制人力挺公司的护盘行为，可作为投资者选择投资标的的参考之一，但却不是立刻买入的信号。

北京一家中型券商研究所副总经理则认为，在股价下跌、股权质押平仓风险加大的情况下，部分上市公司董事长或实际控制人无力补充质押品，提议员工增持或为无奈之举。即便上市公司出炉了“兜底式”增持方案，但如果上市公司自身质地不佳，甚至存在亏损乃至披星戴帽、退市的风险，则利好因素刺激之后，股价会回归本身价值，投资者仍需谨慎看待。更何况，董事长、实际控制人发布的倡议书在一定程度上并没有法律效力，或成为操纵股价的行为，也可能是市值管理的噱头而已。而且，存在“以其他手段操纵证券市场”、导致股东权益不公平的嫌疑和争议。

此外，“兜底式”增持背后是多家公司股权质押风险显现。6月份以来，在发布“兜底式”增持的10多家上市公司中，约有9家存在大股东质押股份的情况。其中，科陆电子、青岛金王、智慧松德的控股股东质押比例均超过90%。以智慧松德为例，控股股东郭景松、控股股东的一致行动人松德实业存在高比例质押股权。

股权质押融资警戒线、平仓线，一般为质押交易价格的160%、140%，一旦越过警戒线，券商等金融机构会要求上市公司股东在两日内追加质押股票，或提前赎回质押股票，高比例质押股权存在一定风险。