▲ 近年来，伴随收入的增长，居民消费观念发生了明显的变化，从原来只关注衣食住行等基本需求，向享受型、多元化方向发展。小零食的崛起，反映了我国消费升级的大趋势

▲ 与以往截然不同的是，当前消费者对小零食的“买买买”已带着一种新诉求——更关注健康、质量和消费体验。随着人们对休闲零食健康养生功能的期待值不断提升，既希望在零食中补充能量，同时也需要满足养生诉求，这正是众多小零食品牌异军突起的根本原因

大众休闲类食品领域最近消息连连，不断地冲击着广大零食爱好者的“味蕾”。

近日，银泰商业和阿里宣布推出大众休闲食品品牌——ONMINE。ONMINE将被打造成一个引入进口商品、全球特色零食、网红单品等的食品体验馆，其首家店在杭州中大银泰城正式开业。就在此前不久，互联网休闲食品第一股——三只松鼠披露了其招股说明书，登陆创业板近在咫尺……

资本对大众休闲类食品有了更多注意力。有了资本的助攻，曾经不起眼的小零食行业正成为投资者关注的热点，行业的深刻变革也为创投和二级市场投资者带来了投资良机。

越“吃”越大的公司

在休闲食品领域，三只松鼠算得上是一个奇迹。2012年成立之初，这家创业公司也就只有5个人。在此后短短5年时间里，三只松鼠在互联网零食品牌中声名鹊起。

招股说明书更具体地披露了这家公司的成长历程。从2014年到2016年，三只松鼠年营收分别为9.24亿元、20.43亿元、44.23亿元，业绩几乎每年都翻番，复合增长率达到118.72%。资料还显示，三只松鼠于2015年开始实现盈利，全年净收入897万元，并于2016年大增263%至2.36亿元。

越“吃”越大的公司不只有三只松鼠。就在今年2月17日，新三板挂牌公司“有友食品”获得了证监会IPO申请审查反馈意见通知书。根据公告显示，公司已经针对审查意见积极反馈并争取更早完成IPO。有友食品的主营业务是泡椒凤爪，相信很多“吃货”对这款产品并不陌生。

细数一下，近年来有不少身边的小零食生产企业已成功上市。比如，肉干肉脯股来伊份、红枣股好想你、鸭脖股周黑鸭以及绝味食品等都已纷纷登陆资本市场。

不知道零食爱好者看到这些公司的动作，心情是喜还是忧，但对风险投资来说，这绝对都是好消息。

来自新三板在线研究中心的研究报告显示，在这些前赴后继的小零食企业背后，都闪烁着资本的身影——私募投资机构。据统计，在已上市或者准备上市的小零食企业中，有80%以上都有私募投资机构参与其中，比如九鼎投资的绝味食品，常春藤资本投资的来伊份，以及正在准备IPO的三只松鼠背后的IDG资本。

投资机构获利丰厚

小零食企业上市之后，对私募投资机构的回报是丰厚的。以今年3月17日正式在上交所挂牌上市的绝味食品为例，上市首日股价收盘报23.17元，上涨44%。随后的9个交易日连续一字涨停，股价直冲50元。在上市后短短10个交易日里，股价上涨幅度超过200%。打新中签的投资者也是喜上眉梢，根据上交所“打新”规则，每中一签可得1000股计算，可获利超过30000元。

对普通股民来说，30000元是一笔不小的投资收益，不过机构大佬们却正在默默地数钱。根据新三板在线中心统计，在上市前夕，复星投资、周原九鼎等私募机构共持有绝味食品股份合计19.5%。这些私募机构当时是以13元/股的价格买入，对应公司估值是13亿元。截至5月21日，绝味食品市值已高达154亿元，这意味着6年间投资回报高达10倍以上。

为机构投资者带来不菲收益的还有煌上煌。煌上煌是三家鸭脖企业中上市最早的一家，早在2012年9月份就成功登陆深圳中小板，发行价格是30元/股。按照公司总市值计算，发行后公司市值约为35亿元。根据当时进入公司的私募机构成本测算，2年内就获得了超过3倍的投资收益。

消费升级蕴藏大机会

投资界有着举足轻重地位的大佬们为何不约而同地相中了休闲零食这门小生意？

华创证券分析师吉灵浩认为，近年来伴随收入的增长，居民消费观念也发生了明显的变化，从原来只关注衣食住行等基本需求，向享受型、多元化方向发展。据不完全统计，好想你、来伊份、盐津铺子等国内知名零食品牌在2016年的销售额合计达200亿元左右。

数字背后印证的是消费者旺盛的购买欲望和消费需求。但与以往截然不同的是，对小零食的“买买买”已带着一种新诉求——更关注健康、质量和消费体验。当前，人们对于休闲零食健康养生功能的期待值不断上升，既希望在零食中获得能量补充，同时也需要满足养生诉求，作为坚果类的零食很好地满足了上述两种需求。这正是三只松鼠、好想你等异军突起的根本原因。

这种变化也反映在行业上。黑蚁投资合伙人何愚表示，目前消费者熟悉的很多品牌是在上世纪90年代出现的，在2005年左右逐渐成熟并占据行业龙头地位。在此后的10多年里，这些品牌牢牢占据了绝大部分市场份额，行业格局似乎没有发生显著变化。

看似风平浪静的小零食市场，其实早已暗流涌动。何愚认为，近年来我国传统的消费行业格局正发生剧烈变化：一是渠道的变化，包括渠道从线下到线上，以及线下和线上的日益分化；二是品牌传播方式的变化，当前品牌传播渠道更加多元化和散点化，品牌和消费者的关系已不再是单向关系，而是变成了双向甚至多向关系，消费者开始对品牌有发言权；三是消费群体的变化，目前的主力消费群体是“80后”“85后”甚至“90后”，他们对品牌不再盲从，更喜欢原创个性设计，与传统品牌的距离也越来越远。基于此，何愚认为一个新的消费周期正在来临。

从某种程度上说，小零食的崛起，反映了我国消费升级的大趋势。随着我国经济发展进入新常态，经济增长速度平稳回落，过去10余年所依靠的投资与出口对经济的拉动作用愈发减弱，消费对经济增长的贡献则不断增强。2016年底，最终消费支出占GDP的最终贡献率达到了64.6%。

天星资本研究员吕文浩认为，在当前不断挖掘新增长动能的形势下，未来经济增长必然需要更多依靠消费带动，从投资主导型经济向消费主导型经济转变也是我国经济转型的大方向，这就从顶层设计方面为消费增长与升级提供了源源不断的驱动力。

经济转型与消费升级的相互促进，将为我国消费增长提供广阔空间。休闲食品作为一个小生意，也日益展现其巨大的增长潜力。根据中国食品工业协会预计，我国休闲食品市场规模将由2015年的10589.62亿元增长至2019年的19925.28亿元。在休闲食品中，坚果及多品类子行业类似于国外休闲食品的发展特点，也将成为休闲食品行业的明星领域。