▲ 从行业本身来看，在经济结构转型升级的大背景下，传统周期股很难受到资金青睐，估值也逐步降低；从市场来看，随着新股不断上市，资金偏好将使市场分化日益加剧，存量上市公司的估值下行空间加大，在短期市场处于弱势格局下，将有更多的低价股出现
▲ 今年以来，监管层重拳出击各类投机炒作行为，包括从严监管无业绩支撑的个股“高送转”、打击炒作次新股等恶性操纵，使得市场投机氛围明显减弱。同时，并购重组新规也抑制了上市公司的“卖壳”“炒壳”等行为，使得一些垃圾股“壳资源”价值下降，股价也进一步走低
时隔3年之后，“1元股”重现A股市场，这在以往通常被视为熊市的见底标志之一。截至5月26日收盘，*ST锐电和*ST海润每股分别报收1.46元、1.52元，成为沪深两市3223只股票中仅有的两只“1元股”。此外，共有约180只股票的价格在5元以下，占整个A股市场的比例超过5%。
从整个大盘来看，当前沪指还在3000点上方，并未创出2015年下半年股市异常波动后的新低位，但为何沪深两市纷纷出现低价股？面对这样的“白菜价”，投资者能抄底吗？
低价股数量显著增多
今年4月7日，沪指盘中创下今年以来的最高位3295.19点后，随即掉头向下，震荡下行。当日，股价低于5元的股票只有95只，股价在5元至50元区间内的股票有2854只，占绝对多数。之后，随着大盘整体走弱，目前5元以下的低价股已达到了173只，较4月7日的数量接近翻倍。
“自2015年6月份沪指触及5178点高位后，大盘便开始了一轮漫长的调整期，目前市场仍属于大跌后的横盘阶段，很多个股股价本身就较低。随着近期市场再次重挫，部分个股股价甚至低于2016年初‘熔断’时沪指在2638点最低位的价格。”巨丰投资资讯有限公司投顾部负责人郭一鸣说。
对于近期大盘的连续回调，众禄基金研究中心认为，在经济小周期回暖基本成型的背景下，市场运行的变量来自于政策和资金面，资金面紧平衡格局未发生大的变化，但政策面的不确定性则增加了市场运行的风险，包括金融监管、金融去杠杆等因素叠加共振对市场情绪的影响有所体现，同时4月份以来的高位回落调整则是对金融监管“负向反馈”的结果。
此外，郭一鸣表示，今年以来，监管层重拳出击各类投机炒作行为，包括从严监管无业绩支撑的个股搞“高送转”、打击炒作次新股等恶性操纵，使得市场投机氛围明显减弱。并且，自去年实施的并购重组新规也抑制了上市公司的“卖壳”“炒壳”等行为，使得一些垃圾股“壳资源”价值下降，股价也进一步走低。
从目前市场上的两只“1元股”来看，*ST锐电、*ST海润均连续亏损两年以上、被交易所实施退市风险警示。以*ST锐电为例，该公司作为风电龙头企业，6年前上市时发行价高达每股90元。如今，公司已累计亏损超百亿元，复权后的股价也已跌去约九成。
从5元以下的低价股所在行业来看，按申万一级行业来划分，这173家公司主要集中在公用事业、化工、机械设备、钢铁、采掘等行业。其中，有43家去年业绩亏损、71家去年净利润同比下滑。部分个股在今年一季度的业绩也未有明显好转，其中净利润为负的有35家；净利润同比下滑的有52家。
可以看出，目前A股市场上的低价股主要集中于传统周期性行业。财富证券分析师赵欢表示，一方面从行业本身来看，在经济结构转型升级的大背景下，传统周期性行业的景气度逐步回落，在存量资金博弈的市场中，传统周期股很难受到资金青睐，估值也逐步降低；另一方面从整个市场来看，随着新股不断上市，资金偏好将使行情演绎的分化日益加剧，存量上市公司的估值下行空间加大，在短期市场处于弱势格局下，使得更多的低价股出现。
市场风格出现转换
一般而言，A股市场存在着“牛市消灭低价股，熊市消灭高价股”的现象，但今年的情况与往年明显不同，有着鲜明的特征。一方面，市场仍处于熊市，低价股数量在大幅增加，但另一方面，高价股并未被消灭。相反，其阵营也在不断壮大。数据显示，截至5月15日收盘，沪深两市共有13只百元股，数量较年初增加了2只。
尤其值得关注的是，今年以来，白酒龙头股贵州茅台的股价在一路上扬后，目前已接近420元大关，远远超过此前大牛市的最高点。不仅如此，近期整个大消费行业的白马股均持续上涨，虽然市场年初以来的整体表现较为低迷，新增了很多低价股，但高价股尤其是大消费行业的白马股表现抢眼。
“从这些白马股来看，主要是由于其自身基本面良好，成长性好而相对风险较低；其次是在管理层加强监管之下，积极引导市场转向价值投资。在整个行情相对低迷、市场缺乏炒作热点的情况下，由于白马股处于年报和一季报业绩公布的‘风口’，因而更容易吸引大批市场存量资金的入驻。”郭一鸣说。
在白马股股价创出新高、估值大幅提升之后，相比于低价股，它们更贵吗？或者说，当前的低价股不存在估值泡沫吗？事实上也并非如此。数据显示，在上述173只低价股中，有53只个股的滚动市盈率（TTM）在50倍以上，超过100倍的个股也有27只。其中，保锐科技、国栋建设、美邦服饰的滚动市盈率分别高达1726倍、1485倍、733倍。在前期大幅上涨后，当前贵州茅台的滚动市盈率为29.4倍，只是略高于饮料制造行业的25.7倍中位值。
郭一鸣表示，“以*ST锐电为代表的低价股和以贵州茅台为代表的高价股出现强烈反差，也表明市场正处于有史以来的重要变革期，即在监管导向下，资本市场逐步向价值投资、理性投资发展，那些质地优良、业绩支撑明显的标的或将成为未来的主角，股价有望长期向好，那些质地较差的标的或将逐步被遗弃，导致股价长期走低”。
低价抄底有风险
从历史数据来看，大量“白菜股”“1元股”的出现，往往是市场由熊转牛的征兆之一。据统计，A股市场最新两次大规模出现“1元股”潮分别是在2004年和2008年。其中，2004年6月份出现“1元股”后，大盘继续下跌了一年时间，才开始一波强劲反弹；2008年8月份，ST梅雁股价盘中跌破2元大关后，A股在当年10月份见底，但在行情出现反转时，市场已出现了80多只“1元股”。
对于部分投资者由于价格便宜而青睐低价股的做法，赵欢表示，股票并不是价格越低越便宜就值得买，而是要结合估值和行业来看。“随着监管政策逐步趋严，退市风险增加，都在让市场淘汰绩差股。因此，不建议投资者尤其是中小投资者以‘捡便宜’的心态去抄底这种‘1元股’‘2元股’等低价股。相反，面对业绩不佳、经营不善的低价股，投资者应规避低价陷阱而不是选择抄底。”
以香港市场为例，港股中有大量的仙股（股价在1元以下），但大多数投资者都会尽量规避这种股票。因为市场行情稍有风吹草动，通常首先下跌的就是这些仙股。由于港股没有涨跌停限制，这些股票一旦出现暴跌，投资者很容易损失惨重。
郭一鸣也建议投资者谨慎抄底。“首先，低价股的出现并不能说明市场立刻就到了最低位。历史上看，指数处于下跌途中的低价股会不断出现乃至数量递增；其次，低价股需要达到一定的数量比才能考虑是否开始入场。”
对于低价股的后市走势，郭一鸣表示，“在未来一段时间，随着监管的延续以及价值投资的导向，低价股还会不断出现，部分股价甚至还会走低，但这种变化需要一个过程。短期来看，根据A股市场的投资习惯，低价股会随着市场的表现而跟随，也不排除低价股出现短期的回升上涨局面”。
赵欢表示，即使非要参与炒作低价股，也应遵循价值选股的一般规律，即有业绩支撑的，行业景气度处于上行通道的，最好是高股息率、低估值的，如果能搭配一些热门概念则相对更稳妥。
